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纯碱周报总结 2025.4.21-4.25

核心内容

本周纯碱市场整体呈现震荡偏弱的走势，主力合约SA2509周度收盘价上涨3.10%至1365元/吨，而现货价格亦同步上涨，河北沙河重碱低端价报1340元/吨，涨幅3.88%。尽管价格有所回升，但市场整体仍面临供给过剩与需求疲软的双重压力。

主要观点

• 价格走势：纯碱期货与现货价格均出现上涨，但涨幅有限，反映出市场整体偏弱的态势。
• 供给端：近期纯碱行业装置检修较少，供给维持在较高水平。预计下周开工率维持在90%，产量预计为76万吨，但随着五月上旬检修企业逐步增加，产量或将下降。
• 需求端：下游浮法玻璃和光伏玻璃企业经营状况不佳，需求偏弱。尽管光伏玻璃在产日熔量有所回升，但整体消费量波动不大，企业储备意向不高，多采取随用随采策略。
• 库存情况：全国纯碱厂内库存为169.10万吨，较前一周减少1.19%，但仍处于历史同期高位，显示市场去库速度缓慢。
• 利润分化：华东重碱联碱法利润为175.50元/吨，华北地区重碱氨碱法利润为-62.50元/吨，显示生产利润分化严重，整体处于历史低位。

关键信息

供给方面

• 开工率：本周纯碱行业开工率89.44%，较前一周有所回升，但尚未恢复至高位。
• 产量：本周纯碱产量为75.71万吨，其中重质纯碱产量41.55万吨，产量处于历史高位回落阶段。
• 重质化率：纯碱周度重质化率为54.88%，表明重质纯碱在总产量中的占比相对稳定。
• 新增产能：2025年纯碱行业计划新增产能750万吨，主要来自江苏连云港德邦、连云港碱业、湖北双环二期、湖北新都、内蒙古远兴能源（二期）和河南金山（七期）等企业，其中部分产能已开始投产，预计在年内陆续释放。

需求方面

• 浮法玻璃：全国浮法玻璃日熔量为15.78万吨，开工率75.85%，持续下滑，对纯碱需求疲软。
• 光伏玻璃：光伏玻璃价格趋于稳定，日熔量回升至9.1万吨，产量有所企稳，但整体需求仍偏弱。

库存情况

• 总库存：国内纯碱厂家总库存169.10万吨，其中重质纯碱库存84.05万吨，库存仍处于历史同期高位，去库速度较慢。

主要逻辑与风险点

主要逻辑

• 纯碱行业供给处于高位，且新增产能持续释放，短期内难以缓解供给压力。
• 下游需求端改善有限，尤其是浮法玻璃开工率持续下滑，对纯碱需求疲软。
• 库存虽有所下降，但仍维持在同期高位，供需错配格局尚未有效改善。

风险点

• 下游冷修不及预期：若浮法玻璃和光伏玻璃冷修进度不及预期，可能对纯碱需求形成拖累。
• 宏观利好超预期：若出现宏观利好政策或市场情绪反转，可能对纯碱期价产生支撑。

数据支持

• 图表与数据来源：主要图表和数据均来自大越期货整理，部分数据参考隆众及互联网公开信息。

总结

综合来看，纯碱市场短期内仍以震荡偏弱为主，供给端持续扩张，需求端改善有限，库存高位运行，整体供需格局尚未明显改善。未来需密切关注下游冷修进度及宏观政策动向，以判断市场走势。