20250428-宁证期货-纯碱周度报告_库存仍处高位_震荡运行_9页_732kb

纯碱市场分析总结

一、行情回顾

国内纯碱市场整体走势偏弱，企业价格出现窄幅调整。截至4月24日，周产量为7551万吨，环比下降0.05万吨（跌幅0.06%），产能利用率89.44%。轻质纯碱库存8505万吨，环比增加0.36万吨；重质纯碱库存8405万吨，环比下降2.39万吨。待发订单维持11天以上，部分企业低价接单量增加。政策面提及中央经济工作会议及政治局会议，强调稳楼市、稳经济等目标，可能间接影响市场预期。

二、价格影响因素分析

1. 供需关系

• 供应端：纯碱开工率维持高位，综合产能利用率环比微降0.06%。氨碱产能利用率87.12%（环比下降0.73%），联产产能利用率87.12%（环比增加0.97%）。年产能百万吨以上企业整体产能利用率89.73%（环比上升0.82%）。
• 需求端：下游需求稳中偏弱，浮法玻璃周产量11058万吨（环比-0.32%，同比-9.32%），开工率降至75.85%。光伏玻璃在产窑炉100座，产线449条，日熔量97330吨/日。本周预计1-2条产线可能点火，但存在推迟风险。
• 库存情况：纯碱厂家总库存16910万吨，周跌203万吨（跌幅11.9%），但轻质纯碱库存上升，重质纯碱库存下降。行业出货率维持低位，库存压力持续。

2. 成本与利润

• 成本端：煤炭价格震荡下行，原盐价格下跌，无烟煤小幅波动，导致纯碱利润震荡上移。
• 理论利润：联碱法纯碱利润25550元/吨（环比+10140元/吨），氨碱法利润1750元/吨（环比+7825元/吨）。

3. 持仓分析

截至4月25日，纯碱期货前20会员买仓734781手（减少9978手），卖仓871858手（增加16837手），净持仓偏空。空头力量较强，市场情绪偏谨慎。

三、行情展望与投资策略

在供需宽松背景下，纯碱企业库存高位难去，预计近期库存维持高位运行。价格或震荡下行，09合约上方压力位1420元/吨。建议短线逢高做空，注意设置止损点。但需防范新产能投放加速加剧库存压力，以及市场行情进一步转弱的风险。

四、风险提示

1. 新产能投放可能推高库存，抑制价格表现；
2. 光伏玻璃投产导致的产能过剩压力；
3. 浮法玻璃产量下滑对需求的拖累；
4. 市场情绪波动及政策调整带来的不确定性。

五、总结

当前纯碱市场处于供需宽松状态，开工率高位运行但利润平平，下游需求（特别是浮法玻璃）持续疲软，光伏玻璃虽有新增产能但存在延迟风险。库存压力较大，轻质纯碱库存小幅上升，重质纯碱库存下降。成本端波动对利润形成支撑，但整体价格面临震荡下行压力。期货持仓显示空头主导，短线操作建议以做空为主，需警惕市场进一步转弱及政策影响。主要风险点包括产能过剩、库存高位及市场不确定性，投资者需结合自身情况谨慎决策。