20201208-国金证券-基金产品分析报告_华宝食品ETF认购即将开启_把握优质消费龙头成长机会_13页_1mb

华宝食品ETF投资价值分析总结

核心内容概述

华宝中证细分食品饮料产业主题ETF（基金简称“食品ETF”，认购代码：515713，交易代码：515710）于2020年12月1日正式获得证监会发行批文，成为市场上首只食品饮料ETF。该基金为被动型指数基金，主要采用组合复制策略，紧密跟踪中证细分食品饮料产业主题指数，旨在实现与标的指数相似的风险收益特征。基金认购时间为2020年12月14日至12月18日。

中证细分食品饮料产业主题指数自2004年12月31日基日以来，累计上涨32.2倍，显著高于同期沪深300（5.1倍）和中证500（6.5倍），在申万28个一级行业中涨幅居前。该指数成分股主要由食品制造等细分产业中规模较大、流动性较好的公司组成，具有较强的盈利能力与成长性，ROE长期高于20%，归母净利润同比增长率也表现优异。

主要观点与关键信息

1. 行业投资价值分析

• 长期增长显著：食品饮料行业十五年累计上涨32倍，远超其他行业，成为长牛股的温床。
• ROE优势明显：自2014年以来，食品饮料行业ROE持续高于15%，2018年后保持在20%以上，体现出强大的品牌护城河和盈利能力。
• 内生增长强劲：主流食品龙头业绩增长强劲，上市以来净利润复合增速普遍保持两位数以上，主要得益于资金、渠道与品牌实力的持续积累。
• 消费升级与通胀驱动：随着人均GDP突破1万美元，消费信心恢复和政策引导下，消费市场基础稳固，消费升级和通胀上行为食品行业带来基本面改善和涨价驱动。

2. 指数特征分析

• 成分股结构：指数由49只成分股构成，加权平均总市值为6181.99亿元，呈现大盘风格。
• 重仓板块：主要重仓白酒（58%）、乳制品（14.5%）、调味品（13.6%），其中前十重仓股占比达75.28%。
• 外资偏好：陆股通覆盖度达84%，主要持仓包括五粮液、伊利股份、贵州茅台、海天味业等核心资产，显示外资对食品饮料行业的高度认可。
• 盈利能力突出：指数ROE为22.79%，归母净利润同比增长率为14.71%，优于市场主要指数。
• 波动适中：指数长期波动率与中证500相当，短期和长期收益均高于市场主要指数，具有较好的风险收益比。

3. 基金产品分析

• 基金性质：被动式股票型指数基金，主要投资标的指数成分股和备选成分股，占比不低于基金资产净值的90%。
• 基金经理：蒋俊阳，华宝基金管理有限公司。
• 基金规模：截至2020年12月6日，华宝基金旗下非货币指数基金规模达450.69亿元。
• 产品线布局：华宝基金在指数产品方面布局广泛，涵盖宽基指数、行业主题及Smart Beta等类别，已形成多元化、精品化的产品线。

关键数据一览

风险提示

• 市场波动风险：疫情发展不确定性可能带来市场大幅波动，影响基金收益。
• 估值偏高：截至2020年12月6日，中证细分食品饮料指数PE（TTM）为52.55倍，处于历史较高水平。

结论

华宝食品ETF聚焦食品饮料细分行业龙头，具备长期稳健增长潜力，受益于消费升级、通胀上行及外资偏好。其跟踪的中证细分食品饮料产业主题指数在盈利能力、成长性及收益表现上均优于市场主要指数，是投资者把握优质消费龙头成长机会的重要工具。