20251122-五矿期货-氧化铝周报_宏观情绪偏弱_期价进一步下探_34页_3mb

氧化铝周报核心总结

• 期现价格
  本周氧化铝价格下跌，主力合约AO周内跌幅3.76%至2737元/吨，持仓微增。宏观情绪偏弱（美联储放鹰）叠加供应过剩格局未改，是价格下行的主要原因。现货续跌，累库趋势未改。

• 供需平衡
  供给端：周产量小幅增至184.5万吨（升0.2万吨），矿端出矿量受环保、雨季影响，进口矿发运量持稳但港口库存高企。需求端：铝冶炼产能运行4456万吨，开工率97.47%，但累库持续，南北价差部分收窄。

• 基本面驱动
  利多：进口矿发运恢复，国内进口盈亏压缩，铝厂利润收缩或推动减产预期。利空：矿价承压，累库持续，成本支撑松动。

• 核心矛盾
  当前氧化铝价格接近多数厂成本线，减产预期或短期博弈；但供应链累库及宏观情绪偏弱限制反弹空间。

• 交易策略

  1. 观望为主：空头性价比低，多头追空间受累库压制。
  2. 逻辑关注：供给政策松紧、美联储动向、进口矿政策；需警惕月差扩大或监管干扰产业链节奏。

💎[五矿期货 王梓铧团队]
风险提示：本报告基于非公开数据，仅作宏观/市场层面参考，不构成买卖建议。具体操作请独立研判，建议提前做好本土化风险应对预案。