20231106-宏源期货-棉花周报_上涨基础不坚实_23页_1mb

棉花周报总结

一、行情回顾

上周棉花市场价格探底回升但总体小幅下跌，主要受中国需求疲软和市场成交低迷影响。同时，原油价格下降和美国金融市场下跌施加宏观压力，基金减少ICE棉花多单持仓，进一步推低价格。

二、市场分析

• ICE棉花：市场缺乏利多因素，中东战乱继续、美国棉花出口不理想、美国证券市场走弱、基金减仓多单，导致价格承压，ICE棉花价格跌破80美分。
• 郑棉：国储棉拍卖延续但成交量不足，下游需求疲软导致棉纺和坯布开工率下滑。籽棉收购价格下调至少72-73元/公斤，皮棉成本跌破17000元/吨，套保盘入场打压价格。郑棉未降至15000元/吨即展开反弹，但支撑不坚实。

三、操作建议

市场缺乏关键利多消息， ICE棉花反弹依赖空头平仓，郑棉短期内未现强势反弹。中期来看，棉花进入季节性需求疲软期，下游去库存趋势明显。操作建议保持观望，短期保持弱势震荡策略，耐心等待市场企稳。

四、供需动态

• 供给方面：全球产量因巴西增产调整，但美国调低产量。中国新棉采摘进度为76.8%，同比略低，加工和交售率低于往年。全球库存显著降低。
• 需求方面：中国进口棉花和棉纱线同比变化不一，9月进口棉花上升但1-9月同比下降；纺织服装出口同比下降。下游需求疲软，纺纱厂和坯布厂开机率下降，库存积压，棉花和棉纱库存天数增加。
• 价差与基差：1-5月价差扩大，期货价格跌幅大于现货；基差维持高位约1200元。

五、风险与展望

市场风险较高，包括宏观经济不确定性和供应结构调整。长期来看，棉花价格可能继续弱势震荡，新棉减产预期存在但反弹空间有限。投资需谨慎，建议基于外盘走势判断。

六、免责声明

本报告基于公开信息，仅供参考，不构成投资建议。期市有风险，投资者自负后果。