20231127-宏源期货-棉花周报_最差时期到来_23页

棉花周报分析总结

1. 行情回顾

上周棉花价格持续下跌，市场缺乏有利消息，受全球需求疲软、原油价格下跌以及基金不断减少ICE棉花多单的影响。郑棉领跌，棉花整体呈下跌趋势。

2. ICE棉花分析

前半段价格小幅反弹，走势平稳，但缺乏利好支撑。美国棉花收获接近尾声，市场关注出口需求。周度销售报告表现不佳，周五转为大幅下跌，周度跌幅显著。

3. 郑棉分析

需求疲软是市场焦点，下游纱线库存不断累积。传闻融资盘可能暴雷，棉纱期货下跌引发抛售潮。技术性下跌吸引更多空单入场，价格逼近15000元，但尚未企稳。

4. 操作建议

棉花进入消费淡季，市场利多匮乏。后期反弹依赖ICE棉花，但出口疲软拖累其表现。预计12月美国议息会议前，空头占优。若价格跌破15000元，多单可逐步介入。

5. 供求分析

全球消费下调：USDA报告上调产量、下调消费，预示消费疲弱。国内数据：新棉采摘进度高，交售和加工率同比增加，库存积压。进口方面，10月棉花进口量同比、环比增加，棉纱进口降幅大。纺织服装出口降幅扩大，需求疲软。

6. 其他关键数据

• 基差高位：基差约1300元，维持近年高位。
• 需求影响：纺纱厂开机率下降，利润缩窄；坯布厂库存消化缓慢。
• 价格差价：1-5月价差创新高，做多套利可平仓。
• 自贸区：越南和印度纺纱厂开工率下降，显示海外需求疲软。

棉花市场整体面临需求疲软和供应压力，价格可能继续震荡下跌寻底。