20250706-创元期货-铝产业链周度报告_宏观持续偏强带动_但下游负反馈压力已开始逐步体现_22页_1mb

铝产业链周报摘要

本周核心观点

宏观情绪与政策利好（如232调查延期）支撑有色金属，但铝产业链供需矛盾突出，下游负反馈逐步显现。铝价上涨空间有限，氧化铝底部支撑仍强，铝合金需求担忧加剧。

一、铝产业链概况

1. 沪铝表现：单边价格上涨，月差结构偏强，但仓单集中，挤仓风险仍存。下游需求减弱导致基差全面转负且加深。
2. 库存变化：铝锭、铝棒首次出现累库，累库拐点显现，但绝对库存水平偏低。
3. 需求端：下游加工行业开工率下降至57.8%创元,铝棒加工费下跌部分转负,铝棒端出现明显负反馈。

二、氧化铝

• 市场震荡支撑在底部，低仓单结构下月差偏强，但现货价格温和下跌。
• 库存连续五周累库，利润维持正区间，但负反馈压力尚未完全释放。几内亚雨季发运量下滑，矿价支撑较强。
• 库存去化加快，仓单减少至2万余吨，升水交仓行为增加，需关注后续变化。

三、铝合金

• 原料偏紧但需求担忧加剧，行业处于亏损状态。
• 开工率偏低，累库斜率大，ADC12与A00价差倒挂严重，修复驱动不强。

四、需求端动态

• 铝型材：开工率49.5%，同比下降2.5%，采购需求疲软。
• 铝线缆：开工率61.8%，环比持平，出口新订单仍偏弱。
• 铝板带箔：开工率63.8%与69.6%，市场情绪平稳。
• 最下游需求端反馈明显偏弱，行业面临订单减少和减产压力。

五、市场展望

• 铝：宏观支撑缓解，负反馈持续，供需基本面环比走弱，价格上行空间有限。
• 氧化铝：底部支撑较强，震荡格局延续，关注累库趋势变化。
• 铝合金：供需双弱，相对独立走势，更多参考沪铝。

六、出口数据

• 5月未锻轧铝及铝材出口同比-2.34%。

七、风险提示

• 下游需求持续弱化。
• LME库存交仓及内外政策变化。