20230219-广发期货-油脂期货周报_豆油现货基差偏强_37页_3mb

油脂期货周报20230219总结

核心内容

本周油脂市场整体呈现震荡走势，棕榈油因减产和印尼B35政策支撑价格，豆油因基差偏强和库存偏低而表现相对坚挺。花生市场因供应偏紧和持货商看涨心理，价格维持坚挺态势，但面临传统淡季压力。

主要观点

• 国际油脂市场：

  • 全球植物油产量在2022/2023年度有所增加，其中菜籽油增产幅度最大。
  • 生物柴油消费持续增长，棕榈油和豆油的生物柴油消费增幅显著。
  • 马来西亚棕榈油进入减产季，产量环比下降，库存恢复至正常水平。
  • 印尼棕榈油库存下降，且B35政策将推动额外消费，支撑价格。
  • 印度植物油进口需求旺盛，但库存偏高。

• 中国油脂市场：

  • 中国油脂整体库存上升，棕榈油库存压力较大。
  • 豆油库存处于相对低位，基差偏强，对价格形成支撑。
  • 棕榈油进口利润回升，但现货市场仍面临一定压力。
  • 豆油现货市场成交增加，棕榈油市场随盘走强，但基差为负。

关键信息

一、行情回顾

• 本周外盘油脂价格回升，印尼斋月前限制棕油出口，美国豆油库存低于预期。
• 套利交易活跃，买豆油卖豆粕的策略表现突出。
• 豆油基差偏强，油脂消费预期好转，价格回升但仍在运行区间内。

二、国际油脂

• 全球产量：
  • 2022/2023年度全球植物油产量为21758万吨，较上一年度增加4.37%。
  • 全球植物油消费量为21291万吨，较上一年度增加4.4%。
• 供需平衡：
  • 全球植物油库存基本持平，库存消费比稳定。
  • 美国豆油产量和进口量有所变化，期末库存上调。
  • 马来西亚棕榈油产量环比下降14.73%，库存恢复至正常水平。
  • 印尼棕榈油库存下降，B35政策推动消费，支撑价格。
  • 印度植物油进口需求旺盛，但库存偏高。

三、中国油脂

• 进口数据：
  • 2022年12月大豆油进口61858.65吨，同比减少69.27%。
  • 2022年12月棕榈油进口54.54万吨，同比减少22.47%。
  • 2022年12月菜籽油进口11.99万吨，同比减少50.72%。
  • 2022年12月葵花籽油进口159055.49吨，同比减少52.85%。
• 库存情况：
  • 截止2023年第6周末，中国三大油脂库存总量为182.51万吨，周度下降1.85万吨。
  • 豆油库存84.22万吨，环比增加1.67%；棕榈油库存82.60万吨，环比下降1.95%；菜油库存15.70万吨，环比下降9.14%。
• 现货市场：
  • 豆油现货成交16.88万吨，环比增加6.28万吨。
  • 棕榈油现货市场随盘走强，基差为负。
  • 豆油基差高位，棕榈油基差贴水。

四、花生

• 本周花生市场报价持续上涨，实际成交价格混乱。
• 各产区供应量收紧，持货商惜售，库存量偏低。
• 油厂到货量有限，收购意愿良好，成交价格在10200-10600元/吨。
• 国内花生油厂开机率提升，加工量增加。
• 2022年12月花生进口24401.19吨，同比减少33.79%。
• 进口花生价格涨幅明显，苏丹花生进口报价10750元/吨，较上周上涨400元/吨。

走势展望

• 棕榈油处于减产季，印尼B35政策对价格构成支撑。
• 中国油脂库存持续回升，棕榈油库存压力较大。
• 豆油基差偏强，油脂消费预期好转，价格回升，但仍未摆脱运行区间。
• 豆油2305合约在8500-9000元区间运行，棕榈油2305合约在7600-8300元区间运行。

本周策略

• 豆油：多单轻仓持有，关注豆油2305合约在9000元一带的压力。
• 棕榈油：油脂价格回升，但仍未摆脱运行区间，维持偏多参与策略。
• 花生：供应偏紧，短期价格较为坚挺，期货盘面偏多参与为主。

总结及展望

利多因素

• 棕榈油处于减产季节。
• 马来西亚棕榈油月度产量环比下降。
• 印尼实施B35生柴政策。
• 中国油脂整体库存处于历史同期低位水平。

利空因素

• 全球油脂产量增加。
• 中国油脂库存持续回升，棕榈油库存压力较大。
• 棕榈油进口利润回升。

走势展望

• 棕榈油处于减产季，印尼B35政策支撑价格。
• 中国油脂库存上升，棕榈油库存压力偏大。
• 豆油基差偏强，油脂消费预期好转，价格回升，但仍未摆脱运行区间。

策略

• 豆油多单轻仓持有，本周豆油2305关注在9000一带的压力。