20230219-华泰期货-油脂周报_供应偏紧叠加消费预期好转_油脂震荡偏强_11页_823kb

油脂市场分析总结

核心内容

本周三大油脂（豆油、棕榈油、菜油）期货价格震荡偏强，主要受到供应偏紧和消费预期好转的双重影响。市场整体呈现上涨趋势，其中豆油涨幅最大，棕榈油次之，菜油相对温和。

主要观点

• 供应端：2-3月油厂检修导致供应偏紧，大豆到港量减少，压榨量下降。国内豆油库存小幅减少，棕榈油库存也出现下降趋势。
• 需求端：下游需求好转，豆油现货交易活跃，棕榈油远期成交增加，市场对后期消费预期积极。
• 政策与天气影响：南美地区大豆产量预期下调，尤其是巴西和阿根廷受干旱影响显著。国内政策鼓励扩种油料作物，对菜油市场形成支撑。
• 国际市场动态：印尼提高棕榈油出口成本，通过调整出口税和levy税，对棕榈油价格形成利好。同时，印尼毛棕榈油参考价格上调，进一步支撑市场情绪。
• 价格走势：豆油、棕榈油和菜油均呈现震荡偏强的走势，基差维持坚挺，南北价差收窄。

关键信息

价格行情

• 棕榈油：2305合约收盘价8186元/吨，环比上涨346元，涨幅4.41%。广东地区现货价格8119元/吨，环比上涨185元，涨幅2.33%。
• 豆油：2305合约收盘价8888元/吨，环比上涨284元，涨幅3.3%。天津地区一级豆油现货价格9597元/吨，环比上涨299元，涨幅3.21%。
• 菜油：2305合约收盘价10018元/吨，环比上涨277元，涨幅2.84%。江苏地区四级菜油现货无报价。

棕榈油供需

• 供应：2023年2月1-15日马来西亚棕榈油单产增加8.63%，产量增加3.05%。
• 需求：全国重点油厂棕榈油成交量大幅增加至37900吨，远期18度棕榈油成交活跃。
• 库存：全国重点地区棕榈油商业库存约98.01万吨，环比减少4.65%。

豆油供需

• 供应：2023年第6周国内主要油厂大豆到港量约126.75万吨，压榨量为192.24万吨，开机率为64.6%。
• 需求：豆油现货交易活跃，下游开始补货。
• 库存：全国重点地区豆油商业库存约79.05万吨，环比减少1.08%。

菜油供需

• 供应：沿海油厂菜籽压榨量增加至8.5万吨，菜油产量增加至3.4万吨。
• 需求：菜油提货量增加至5万吨，需求回暖。
• 库存：全国进口菜籽库存43.5万吨，环比增加5.2万吨；沿海油厂菜油库存1.88万吨，环比减少1.3万吨。

图表概览

• 图1-2：全球大豆和菜籽库销比，反映库存与消费的平衡状况。
• 图3-6：马来西亚棕榈油产量、单产、出口及库存情况，显示供应和市场动态。
• 图7-8：印尼棕榈油出口量及期末库存，反映国际市场变化。
• 图9-12：中国豆油、菜油及棕榈油库存数据，显示国内供需变化。
• 图13：三大油脂库存对比，呈现整体去库趋势。
• 图14-16：菜油、豆油及棕榈液油进口量，反映进口依赖程度。
• 图17-19：各地区油脂基差情况，显示现货与期货价格关系。
• 图20-21：广东区域豆-棕油和豆-菜油价差，反映区域市场差异。
• 图22-24：进口盘面利润情况，显示进口成本与国内价格的对比。
• 图25-26：中国大豆和菜籽周度压榨量，反映国内生产情况。

后市展望

预计未来油脂市场将继续震荡偏强，主要因素包括：

• 供应紧张：油厂检修及大豆到港量减少，导致压榨量下降，供应偏紧。
• 需求回暖：市场交易活跃，现货及远期成交良好，推动价格上涨。
• 政策支持：国内政策鼓励扩种油料作物，对菜油形成利好。
• 国际市场变化：南美大豆产量预期下调，印尼提高出口成本，支撑油脂价格。

策略建议

• 策略：单边中性
• 风险提示：无

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