20190805-粤开证券-【联讯交运周报】民生物流需求旺盛，阶段性侧重防御板块_18页_1mb

交通运输行业分析总结（2019年8月5日）

核心内容概览

本报告为2019年8月5日发布的交通运输行业分析，由联讯证券分析师王晓艳撰写，内容涵盖行业市场表现、热点事件、重要数据追踪及投资建议等方面，重点分析了物流、航空、铁路、快递、航运和港口等细分领域的发展态势。

主要观点

• 行业景气度：7月份中国物流业景气指数为51.1%，较上月略有回落；中国仓储指数为49.8%，同样小幅下降。但与民生相关的产品业务量需求依然旺盛。
• 板块表现：交通运输板块整体下跌3.44%，高于市场平均跌幅。其中，估值较低的高速公路和铁路行业表现出较好的防御性，宁沪高速、深高速等逆势上扬。
• 航空板块：预计全年民航运输需求增速仍可达10%左右，行业供需偏紧，航空主业盈利能力提升。建议关注枢纽机场，重点推荐上海机场和白云机场。
• 铁路板块：铁路改革持续推进，资产证券化加快。建议重点关注三大铁路公司，重点推荐大秦铁路和铁龙物流。
• 快递行业：行业格局或将发生变革，头部企业竞争力增强。申通与阿里签署股权收购协议，行业价格战趋缓，7月行业增速预计达30%。预计全年快递行业将保持25%的相对快速增长，重点推荐顺丰控股和韵达股份。
• 市场趋势：建议以防御为主，但应适度参与行业改革、供需调整及旺季带来的阶段性投资机会。

关键信息

一、交通运输行业市场表现

• 板块整体表现：交通运输板块7月整体下跌3.44%，跌幅高于市场平均。
• 防御性板块：高速公路和铁路行业因前期涨幅较少、估值较低，表现出较好的防御性，宁沪高速、深高速等个股逆势上涨。
• 图表支持：图表1至10展示了板块历史估值、市盈率、各子行业个股表现等关键数据。

二、热点事件聚焦

• 快递服务满意度：顺丰速运与京东物流在2019年第二季度快递服务满意度调查中位列第一阵营，得分均在80分以上。
• 拼多多订单增长：1月至6月拼多多订单数突破70亿单，用户投诉比例明显下降，用户满意度上升。其在下沉市场表现突出，6月月活人数净增7220万，增幅达59.4%。

三、重要数据追踪

• 原油与汇率走势：本周布油下跌2.92%，人民币兑美元小幅下跌1.41%。
• 运价指数走势：图表14至21展示了中国公路物流运价、民航票价、BDI干散货运输指数、出口集装箱运价等关键运价数据。
• 行业运行态势：图表22至36反映了物流、仓储、快递、航空、铁路、港口等领域的业务量、增速及运力变化趋势，整体显示行业运行稳健，需求增长显著。

投资建议

• 总体策略：建议以防御为主，但应关注行业改革、供需格局调整及旺季带来的阶段性投资机会。
• 细分领域推荐：
  • 航空与机场：关注枢纽机场价值，推荐上海机场和白云机场。
  • 铁路：继续关注三大铁路公司，重点推荐大秦铁路和铁龙物流。
  • 快递：行业进入单价磨底阶段，推荐顺丰控股和韵达股份。
• 投资评级标准：
  • 股票投资评级：基于12个月内股价相对沪深300指数的表现，分为买入、增持、持有、减持。
  • 行业投资评级：基于行业整体回报相对沪深300指数的表现，分为增持、中性、减持。

风险提示

• 经济风险：经济增速低于预期可能影响行业需求。
• 政策风险：政策推进速度低于预期可能影响改革进程。
• 市场波动：油价、汇率等外部因素可能对行业造成影响。

分析师简介

• 王晓艳：联讯证券研究院交运行业首席分析师，执业编号S0300518080001，自2018年8月加入联讯证券。

联系方式

• 北京：王爽，电话010-66235719，邮箱wangshuang@lxsec.com
• 上海：徐佳琳，电话021-51782249，邮箱xujialin@lxsec.com
• 深圳：未提供具体联系人信息。

免责声明

• 本报告基于公开信息，不保证数据和分析的准确性和完整性。
• 投资决策需谨慎，本报告仅供参考，不构成投资建议。
• 报告版权属联讯证券所有，未经许可不得复制、引用或修改。

总结

本报告全面分析了交通运输行业在2019年7月的市场表现及运行态势，指出行业在供给侧改革和需求增长的双重推动下，盈利能力有望提升。重点推荐机场、铁路、快递等细分领域，同时提醒投资者注意经济、政策及市场波动等风险因素。