深度报告-20230411-国海证券-化工行业深度报告_AI赋能化工之一-AI带动材料新需求_71页_4mb

报告摘要

化工行业深度报告总结：AI赋能下的新材料发展机遇

核心内容概述

随着人工智能（AI）技术的快速发展，化工行业迎来了新的增长机遇。AI对算力、电子元器件、显示技术等领域的推动，带动了包括冷却材料、半导体材料、PCB材料和光学材料在内的多个化工细分领域的需求增长。本文重点分析了AI浪潮下化工材料的市场前景、重点公司及盈利预测，并探讨了相关技术趋势与产业机遇。

主要观点与关键信息

1. AI带动材料新需求

冷却材料：AI对高性能算力的需求，推动了数据中心冷却技术的升级，其中液冷技术成为主流，尤其是浸没式液冷。
氟化液：作为浸没式液冷的理想冷却液，氟化液市场前景广阔。2025年中国液冷数据中心市场规模预计达1283.2亿元，其中浸没式液冷占比超40%。
重点企业：巨化股份、新宙邦、永和股份、润禾材料等企业布局氟化液领域，具备一定竞争优势。

2. 半导体材料受益于AI芯片需求

AI芯片需求增长：AI芯片是AI发展的核心，其市场需求将持续增长，带动半导体材料的发展。
半导体材料分类：包括制造材料（如硅片、光刻胶、湿电子化学品、电子气体等）和封装材料（如掩膜版、CMP抛光液和抛光垫、溅射靶材等）。
国产替代需求：我国半导体核心耗材国产率较低，AI发展将加速国产替代进程。
重点企业：彤程新材、晶瑞电材、久日新材、万润股份、雅克科技、容大感光、南大光电、江化微、格林达、飞凯材料、多氟多、兴发集团等。

3. PCB材料迎来新机遇

高频高速PCB需求增长：AI发展要求更高算力，推动高频高速PCB成为主流，带动相关材料需求增长。
重点材料：电子树脂（如环氧树脂、PTFE、LCP）、电解铜箔、电子级玻纤纱、硅微粉、电子PI薄膜等。
重点企业：中化国际、宏昌电子、东材科技、圣泉集团、巨化股份、昊华科技、东岳集团、鲁西化工、普利特、金发科技、沃特股份、诺德股份、嘉元科技、中一科技、中国巨石、中材科技、宏和科技、长海股份、联瑞新材、瑞华泰、国风新材、杉杉股份、三利谱、濮阳惠成、瑞联新材、奥来德、莱特光电、斯迪克、长阳科技、双星新材、激智科技等。

4. 光学材料迎来新发展

新型显示技术：AI带动新型显示技术发展，如OLED、OCA胶、光学膜等，相关材料需求上升。
国产替代空间大：我国光学材料企业仍处二三梯队，国产替代需求较高。
重点企业：万润股份、濮阳惠成、瑞联新材、奥来德、莱特光电、斯迪克、长阳科技、双星新材、三利谱、杉杉股份、国风新材等。

5. 数据中心是AI底层算力基础设施

数据中心分类：按服务对象分为IDC、NDC、EDC；按规模分为超大型、大型、中小型数据中心。
冷却系统：液冷技术（特别是浸没式液冷）在数据中心中应用广泛，PUE值低于1.3的建设要求推动液冷市场发展。
重点企业：网宿科技、高澜股份、申菱环境、曙光数创、英维克、佳力图、依米康等。

6. 半导体硅片是关键基础材料

硅片分类：按尺寸分为50mm、75mm、100mm、150mm、200mm、300mm等，其中12英寸和8英寸为当前主流。
硅片发展趋势：大尺寸硅片是主流趋势，有利于降低制造成本。
重点企业：立昂微、沪硅产业、神工股份、中晶科技、环球晶圆、TCL中环、众合科技、扬杰科技等。

7. 化合物半导体发展潜力大

二代和三代半导体材料：二代半导体材料（如砷化镓）和三代半导体材料（如碳化硅、氮化镓）在AI、5G等新兴领域有广泛应用。
重点企业：三安光电、华润微、士兰微、闻泰科技、合盛硅业等。

8. 光刻胶是电子图形加工的关键材料

光刻胶分类：按应用领域分为PCB光刻胶、LCD光刻胶、半导体光刻胶。
国产替代加速：国内光刻胶市场主要由PCB光刻胶主导，半导体光刻胶国产化率低，但正在加速发展。
重点企业：彤程新材、晶瑞电材、久日新材、万润股份、雅克科技、容大感光、南大光电、飞凯材料、广信材料、上海新阳等。

行业评级与风险提示

行业评级：维持基础化工行业“推荐”评级。
风险提示：
- AI技术发展和需求增长不及预期；
- 新建项目投产进度不及预期；
- 新材料技术开发和国产替代不及预期；
- 原材料价格大幅波动；
- 行业竞争加剧；
- 国际局势动荡；
- 行业政策大幅变动；
- 关注公司业绩增长不及预期。

重点关注公司及盈利预测

重点公司代码	股票名称	2023/4/10股价	EPS（2021A）	EPS（2022E）	EPS（2023E）	PE（2021A）	PE（2022E）	PE（2023E）	投资评级
600160.SH	巨化股份	18.19	0.41	0.86	1.18	44.37	21.15	15.42	买入
300037.SZ	新宙邦	54.91	3.18	2.37	2.98	17.27	23.17	18.44	未评级
605020.SH	永和股份	50.20	1.20	1.13	2.09	41.83	44.42	24.02	买入
300727.SZ	润禾材料	33.00	0.73	0.85	1.09	45.21	38.81	30.37	未评级
603650.SH	彤程新材	40.44	0.55	0.55	0.86	73.53	73.53	46.89	未评级
300655.SZ	晶瑞电材	22.88	0.59	0.27	0.39	38.78	83.93	58.37	未评级
688199.SH	久日新材	37.80	1.53	1.57	2.23	24.71	24.02	16.95	未评级
002643.SZ	万润股份	17.53	0.69	0.99	1.31	25.41	17.71	13.38	买入
002409.SZ	雅克科技	64.30	0.72	1.31	1.84	89.74	49.18	34.87	未评级
300576.SZ	容大感光	41.12	0.21	-	-	195.81	-	-	未评级
300346.SZ	南大光电	38.59	0.34	0.34	0.67	113.50	113.50	57.83	未评级
603078.SH	江化微	25.11	0.29	0.41	0.75	87.10	61.30	33.40	未评级
603931.SH	格林达	32.90	0.99	0.94	1.37	33.23	34.88	24.03	未评级
300398.SZ	飞凯材料	21.03	0.75	0.84	1.13	28.04	25.04	18.53	未评级
002407.SZ	多氟多	34.05	1.73	2.54	4.42	19.68	13.41	7.71	未评级
600141.SH	兴发集团	29.50	3.84	5.31	3.64	7.68	5.56	8.10	买入
600378.SH	昊华科技	43.74	0.99	1.21	1.47	44.27	36.29	29.71	未评级
002430.SZ	杭氧股份	40.08	1.24	1.25	2.07	32.32	32.06	19.38	未评级
002549.SZ	凯美特气	15.08	0.22	0.34	0.58	67.74	43.97	26.16	未评级
002971.SZ	和远气体	24.04	0.56	-	-	42.93	-	-	未评级
688106.SH	金宏气体	23.60	0.34	0.75	0.99	69.41	31.43	23.75	未评级
688268.SH	华特气体	98.10	1.08	2.28	3.03	90.83	42.98	32.36	未评级
688596.SH	正帆科技	42.38	0.66	1.40	1.95	64.21	30.31	21.78	未评级
688138.SH	清溢光电	25.24	0.17	0.55	0.80	148.47	45.61	31.61	未评级
688401.SH	路维光电	50.75	0.52	1.39	2.01	97.60	36.60	25.31	未评级
688019.SH	安集科技	229.01	2.35	5.33	7.44	97.45	42.95	30.80	未评级
300054.SZ	鼎龙股份	26.44	0.23	0.42	0.59	114.96	62.77	44.72	未评级
300666.SZ	江丰电子	78.55	0.47	1.11	2.04	167.13	70.77	38.50	未评级
300263.SZ	隆华科技	7.91	0.32	0.49	0.34	24.72	16.20	23.12	未评级
600143.SH	金发科技	9.37	0.65	0.65	0.92	14.51	14.42	10.18	买入

总结

AI技术的快速发展正在重塑化工行业的格局，推动冷却材料、半导体材料、PCB材料和光学材料等领域的技术升级和市场需求增长。其中，氟化液作为浸没式液冷的关键材料，市场需求有望显著提升；半导体材料受益于AI芯片需求，国产替代进程加速；PCB材料随着高频高速需求增长而迎来新的发展机遇；光学材料在AI与新型显示技术的融合下，也具有广阔的市场前景。随着“双碳”目标的推进和“东数西算”工程的实施，数据中心作为AI算力基础设施，其液冷技术需求持续增长，带动相关产业链的发展。整体来看，AI对化工行业的赋能效应显著，相关企业有望在这一浪潮中实现业绩增长与技术突破。

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