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沪铜早报总结 - 2022年4月20日

核心内容概述

2022年4月20日的沪铜早报分析了铜市场的多空因素，重点围绕基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及市场预期等方面展开。整体市场呈现震荡偏强的态势，但需关注加息与低库存之间的博弈。

主要观点

1. 基本面分析

• 供应开始缓和，废铜政策有所放开，显示市场供应端压力有所减轻。
• 3月份中国制造业采购经理指数（PMI）为49.5%，回落至50%以下的收缩区间，对铜需求形成一定压制。
• 结论：偏空。

2. 基差分析

• 现货价格为75545元/吨，基差为505元/吨，显示现货升水期货。
• 结论：偏多。

3. 库存分析

• 4月19日国内铜库存增加8150吨至118825吨，但上期所铜库存较上周减少7899吨至88682吨。
• 交易所库存维持历史低位，保税区库存也位于同期水平，低库存支撑铜价。
• 结论：偏多。

4. 盘面走势

• 收盘价收于20日均线上，20日均线呈向上运行趋势。
• 结论：偏多。

5. 主力持仓

• 主力净持仓为空，且多翻空，显示市场空头力量增强。
• 结论：偏空。

6. 市场预期

• 短期铜价预计维持震荡偏强，主要受供应和加息博弈影响。
• 沪铜2205合约日内预计在74000~75000元/吨区间交易。
• 建议持有卖方cu2205c76000期权。

关键信息

利多因素

• 交易所显性库存维持低位，保税区库存也位于同期水平，低库存导致高升水支撑铜价。
• 俄乌地缘政治扰动，对铜价形成一定支撑。

利空因素

• 加工费有所企稳，铜精矿产量恢复，显示供应端有所改善。
• 高通胀可能加速，美联储释放缩表计划，加息预期增强。
• 全球经济不乐观，高铜价可能压制下游消费。

逻辑分析

• 当前市场主要受到加息与低库存之间的博弈影响，短期内铜价维持震荡偏强格局。

风险提示

• 自然灾害可能对铜供应造成影响，需关注相关风险。

数据汇总

现货	地方	中间价	涨跌	库存	类型	总量（吨）	增减
上海	75545	60	仓单	48485	-678
南储	75660	480	LME库存（日）	118825	8150
长江	75770	180	SHFE库存（周）	88682	-7899

期现价差

• 国内处于现货升水结构，国外处于贴水结构，显示国内铜价相对较高。

进口利润

• 进口处于亏损状态，亏损幅度为800元/吨。

CFTC持仓

• CFTC非商业净多单流出，显示市场投机情绪偏空。

供需平衡

• 2021年铜市场出现短缺，2022年则预计出现过剩。
• WBMS全球铜供需平衡图显示供需关系有所变化。

免责声明

• 本报告由大越期货股份有限公司发布，仅作为参考，不构成投资建议。
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图表说明

• 期现价差、进口利润、交易所库存、保税区库存、加工费、CFTC持仓及供需平衡等图表均来自Wind数据，用于辅助分析市场趋势和供需关系。