20230801-建信期货-纸浆月报_新区间内震荡运行_10页_1mb

基本面: 供应端, UPM乌拉圭项目已投产，预计满产，MetsaGroup针叶浆产能升级在三季度投放；5月全球纸浆库存维持高位，今年初以来中国纸浆进口量大幅增加，但7月底主要港口库存环比下降。需求端，6月中国机制纸产量同比转正，造纸需求好于海外，但7月开工负荷率下调，存货水平下降，主要因成本压力和需求未改善。

观点: 纸浆短期在震荡区间内运行，受进口成本传导支持，价格上涨， but 全球新增产能和库存累积可能导致供强需弱格局持续，趋势性上涨动力不足，需关注减停产、投产延迟和汇率变化等变量。

关键数据: 7月纸浆价格月度涨幅59%，进口针叶浆月均价上涨103%，阔叶浆月均价上涨247%；全球纸浆需求同比降幅收窄，但需关注产能投放和库存动态。国内造纸业利润修复放缓，毛利率普遍下降。