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纸浆月报（2024年4月1日）摘要

基本面分析

• 供应端：芬兰罢工延迟至4月1日，企业陆续减产；进口木浆外盘报价上涨，成本支撑增强；全球发运量上升，国内进口量维持高位，港口库存环比下降至正常水平。
• 需求端：下游纸厂开工积极性提升，原纸企业发布涨价函，但成品纸价格涨幅滞后于原料成本，即期利润走弱。

观点

• 随着供应端扰动因素减弱，港口库存调整到位，纸浆价格预计在宽幅震荡区间运行，呈现先扬后抑走势。
• 关键变量：宏观走势、地缘冲突、航运变化。

数据与趋势

• 行情回顾：3月纸浆价格偏强，主力合约月度涨幅43.2%；进口木浆价格月均价上涨明显，外盘报价环比上涨。
• 供需平衡：港口库存环比下降95%，白卡纸、双胶纸、双铜纸产量均有季节性回升。
• 毛利率：木浆系纸品毛利率普遍下滑，原料成本压力显著。

风险提示

• 宏观经济、地缘冲突、航运变化。
• 研究员信息：刘悠然、李捷、任俊弛、彭浩洲、彭婧霖、吴奕轩、李金。
• 投资风险：市场波动、信息变动。

建信期货研究发展部
机构：建信期货有限责任公司
免责声明：本报告仅供参考，不构成投资建议，市场风险自负。