20250805-开源证券-心动公司-02400.HK-港股公司信息更新报告_2025H1业绩超预期_看好新游及Taptap成长性_3页_548kb

心动公司2025年上半年业绩表现显著超出市场预期，收入超30.5亿元，同比增长37%，净利润超7.9亿元，同比增长215%。业绩高增长主要来自自研游戏《仙境传说M：初心服》、《心动小镇》、《火炬之光：无限》的亮眼表现以及TapTap平台收入的稳健增长。

核心驱动因素包括：

1. 游戏业务持续发力：公司多款游戏贡献增长，经典IP《仙境传说》系列新作《守爱2》预计将于年底首测，有望成为长线增长产品。近期发布的《伊瑟》国际服表现强劲，流水破亿；《心动小镇》通过IP联动，iOS畅销榜排名显著提升，国服版本也计划于年内上线。
2. TapTap新机遇：TapTap平台虽用户量相对稳定，但广告算法优化和用户参与度提升持续推动收入和利润增长。2025年上半年TapTap PC版正式上线，为平台扩展用户场景和商业化模式打开空间，进一步增强变现潜力。

分析师调整了盈利预测，上调2025-2027年归母净利润至17.10/21.35/24.52亿元，同时维持“买入”评级。当前股价对应PE分别为15.0/12.0/10.4倍，估值水平有吸引力。

前景展望：
公司多款新游戏规划稳步推进，PC游戏布局与平台化战略逐步深化，“游戏+平台”生态协同效应持续显现。在市场拓展与新品驱动下，公司业绩呈现长期增长潜力。