铁矿石月度报告：限产现分歧，铁矿石重归震荡格局-20210802-大越期货-12页_1mb

铁矿石市场分析总结

核心内容

2021年8月2日发布的铁矿石市场分析报告指出，铁矿石价格在7月份持续下行，主要受限产政策和终端淡季影响。同时，管理层提出的“保供稳价”和“纠正运动式‘减碳’”政策，使市场对限产力度产生分歧，但粗钢产量压减目标仍是既定事实。

主要观点

1. 供应端分析

• 国产矿供应未恢复：受前期停产、天气和环保因素影响，国内矿山生产尚未明显恢复，供应仍处于低点。
• 进口矿发运平稳：海外四大矿山发运维持平稳，澳洲发货量仍低于去年同期水平，8、9月是发运季节性高点，需关注是否出现发运不及预期。

2. 需求端分析

• 钢厂限产加剧：7月份高炉开工率和铁水产量持续下行，五大品种产量接近2018、2019年水平，显示限产压力明显。
• 终端市场仍处淡季：螺纹钢表观消费量持续下滑，全国建材成交量无明显改善，钢材库存未明显去化，淡季特征未改。
• “金九银十”需关注：市场需重点关注“金九银十”期间是否出现超预期的反弹。

3. 市场逻辑

• 矿石弱，成材强：限产预期下，铁矿石价格承压，而成材价格表现坚挺，钢厂利润持续扩张。
• 预期透支：钢厂利润的快速扩张透支了部分市场预期，市场开始出现调整迹象。
• 政策影响：中央政治局会议提出“纠正运动式‘减碳’”，引发市场对限产力度的分歧，但粗钢产量压减目标不变。

4. 技术面分析

• 09合约震荡格局：铁矿石09合约在1265附近受阻后迅速下行，跌破1100颈线位，预计在985附近获得支撑。
• 区间震荡建议：短期盘面下方有支撑，建议在985-1100区间操作，单边操作需谨慎。

关键信息

• 铁矿石09合约跌幅：7月份全月跌幅为12.3%，振幅为24.93%。
• 基差变化：以超特粉为基准，09合约基差从7月初127.5收窄至56.1，随后走扩至95元/吨，基差率8.47%，与去年同期基本一致。
• 港口库存：PB粉库存积累，金布巴粉库存明显去化，PB粉与金布巴价差迅速走弱，显示钢厂对低品矿需求改善。
• 进口量变化：6月进口量同比减少12.06%，环比减少0.41%，显示进口矿供应趋紧。

操作建议

• 多螺空矿策略：若盘面利润出现深度回吐，可逢低布局多螺空矿头寸。
• 单边操作建议：铁矿石09合约预计维持985-1100区间震荡，建议关注该区间操作机会。

产业状态

• 钢厂利润走扩：在限产背景下，钢厂利润持续扩张，但透支了部分预期。
• 配比调整：钢厂开始调整入炉配比，减少PB粉使用，增加性价比更高的低品矿使用。

风险提示

• 政策不确定性：尽管“纠正运动式‘减碳’”引发市场分歧，但粗钢产量压减目标不变，需关注政策变化。
• 天气影响：极端天气对港口作业造成限制，需关注后续天气改善情况。
• 市场波动：铁矿石价格波动较大，建议投资者谨慎操作，关注技术面和基本面的结合。

分析师信息

• 分析师：单钧
• 从业资格号：F3062085
• 投资咨询号：Z0016468
• 联系方式：TEL: 0575-85226759 | E-mail: shanjun@dyqh.info