20180115-川财证券-有色金属行业周报_基本金属小幅回暖_贵金属走强_15页_1mb

有色金属行业周报总结（20180114）

核心内容概述

本周有色金属行业整体表现平稳，板块涨幅为0.15%，在28个子行业中排名13。基本金属价格持续回暖，其中LME铜小幅下跌0.06%，LME铝、锌、锡、镍分别上涨0.66%、1.64%、1.43%、1.57%。贵金属板块则表现较强，黄金价格周涨幅达0.95%，白银下跌0.83%。行业整体受宏观经济稳定、新能源汽车发展、环保政策及国际政治局势影响较大。

主要观点

基本金属

• 铝：中长期看好铝相关标的，供给侧改革和环保政策限制供给，支撑原铝价格高位稳定。上游铝土矿及氧化铝资源占优、自备电比率高的企业更具投资价值。
• 铜：短期承压回调，但长期基本面向好，全球铜矿新增储量放缓，国内废铜进口限制将造成短期供应缺口，支撑铜价企稳上行。
• 其他金属：锌、锡、镍价格涨幅较大，库存变化反映市场供需关系的调整，铜库存下降明显。

贵金属

• 黄金：受美元走弱及地缘政治不确定性影响，黄金价格持续上涨，短期仍有上涨空间。
• 白银：价格小幅下跌，但受黄金价格上涨带动，国内贵金属相关标的表现亮眼。

关键信息

市场表现

• 沪深300指数上涨2.08%，有色金属板块涨幅0.15%。
• 子板块表现：稀有金属（+0.22%）、黄金（+0.55%）、工业金属（+0.67%）、磁性材料（-2.78%）。
• 个股涨幅前五：金贵银业（+11.92%）、东阳光科（+11.84%）、寒锐钴业（+7.50%）、盛和资源（+7.43%）、宏创控股（+7.22%）。
• 个股跌幅前五：*ST众和（-8.06%）、索通发展（-8.01%）、东睦股份（-7.56%）、菲利华（-7.44%）、天通股份（-7.36%）。

行业动态

• 全球供应：秘鲁铜和锌产量同比增长，但锡产量下降。全球原铝产量环比下降5.3%，预计全年原铝产量达6062.7万吨。
• 国内政策：中国2017年未锻轧铜及铜材进口量为469万吨，同比减少5.2%。国内全面禁止进口“七类”废铜，预计造成30万吨短期供应缺口。
• 环保政策：环保督查严格，多地关停电解铝产能，山东关停322.25万吨，推动行业向环保达标转型。
• 国际动态：美国12月核心CPI同比上涨1.8%，超出预期，对黄金形成压力；欧元走强，美元走弱，有利黄金价格。美国铝业公司Becancour冶炼厂工会拒绝薪资提议，影响产能稳定。

公司动态

• 博威合金：净利润同比增加60%-80%，受益于高端新产品销量增长。
• 紫金矿业：卡莫阿-卡库拉铜矿项目水电站升级，提升发电能力。
• 华钰矿业：并购塔吉克斯坦塔吉克铝业公司项目获西藏自治区发改委备案。
• 银泰资源：收购上海盛蔚矿业89.38%股权，成为全资子公司。
• 盛和资源：为文盛新材提供8000万元担保。
• 当升科技：2017年净利润大幅增长，锂电正极材料业务增长显著。
• 厦门钨业：净利润同比增长324.6%，受益于稀土业务。
• 华友钴业：拟设立合资公司，与POSCO合作推进新能源项目。
• 五矿稀土：部分分离企业自2018年1月起停产，生产安排灵活。
• 西部黄金：终止重大资产重组，因标的资产盈利能力存在较大不确定性。

风险提示

• 上游矿业复产或增产超预期：可能导致资源品供给增加，影响价格走势。
• 环保力度不及预期：环保核查可能影响冶炼企业正常生产及产量。
• 下游需求低于预期：可能对加工企业销售及业绩造成负面影响。

投资评级

• 行业投资评级：以6个月内行业相对市场基准指数收益为标准，30%以上为买入，15%-30%为增持，-15%-15%为中性，-15%以下为减持。
• 公司评级：以6个月内证券绝对收益为标准，30%以上为买入，15%-30%为增持，-15%-15%为中性，-15%以下为减持。

重要声明

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