20240825-德邦证券-有色金属行业周报_降息预期强化_金银走强_26页_4mb

有色金属行业周报总结（2024/08/25）

1. 市场表现综述

• 行业整体表现：本周有色金属板块周涨幅0.39%，跑赢沪深300指数。
• 贵金属领涨：金价周涨10%，银价涨27%；美国非农就业数据下调818万人，增强降息预期，推动金银上行。
• 工业金属分化：铜价小幅下跌0.6%，铝价上涨22%；稀土、钨价及氢氧化锂等能源金属出现明显回调。
• 新材料领域活跃：建议关注人工智能、人形机器人、卫星材料等七类新材料。

2. 板块详细分析

2.1 贵金属

• 驱动因素：美国就业数据下调强化降息预期，恐慌情绪释放及实际利率下行利多金银。
• 重点关注：山东黄金、紫金矿业、兴业银锡、中金黄金等。

2.2 工业金属

• 铜：SHFE铜价下跌0.6%，LME增库；智利Escondida铜矿罢工风险解除。
• 铝：SHFE铝价涨22%，电解铝利润周增5005元/吨；供给收缩和成本支撑价格上涨动能强劲。
• 锌、铅、锡、镍：多数上涨，但能源金属价格短期偏弱。

2.3 小金属

• 稀土、钨：第二批稀土指标发布，供给增速收窄；黑钨精矿、仲钨酸铵价格全面上涨。
• 锗、锂：锗价上涨63%；碳酸锂、氢氧化锂价格下跌。

2.4 能源金属

• 锂、钴、镍等产品价格普遍下跌，短期难见反转；建议关注华友钴业、赣锋锂业、寒锐钴业等。

3. 投资建议与风险提示

• 投资排序弹性：贵金属 > 铜 > 小金属 > 铝 > 稀土
• 重点推荐：云南锗业、紫金矿业、洛阳钼业、格林美、金力永磁
• 风险因素：
  • 美国加息超预期；
  • 经济复苏进度或海外需求恢复不及预期；
  • 工业金属供给扩张风险。

4. 下周重要事件

• 数据发布：美国7月核心PCE同比、中国8月制造业PMI；
• 行业动态：稀土指标落地跟踪、有色金属公司业绩公告。

（注：本报告数据截至2024年8月23日，市场有风险，投资需谨慎）