20250619-天风证券-建筑装饰_西部基建专题_固投高景气_关注重大基建项目带来的区域投资机会_24页_2mb

西部基建投资：高景气+区域化细分机会

核心观点：

• 西部基建投资维持高景气：2024年以来专项债发行提速，2025M1-4中西部专项债同比增幅明显（如四川+162%），后续对基建支撑更强。
• 西部经济增速回升：19-24年GDP复合增速达7%，2025年西藏GDP目标7%以上、力争8%，领跑全国。
• 区域重点：川渝、西藏、新疆、广西，政策推动+项目支撑。

1. 固投与专项债支撑基建投资

• 专项债加速：2025M1-4地方专项债发行规模1.19万亿元，同比增65%，中西部提速明显。
• 财政转移支付：西部地区持续获中央转移支付支持（2023-24年超4万亿元），债务化解后投资积极性提升。
• 经济基础：西部GDP增速跑赢全国，2025年仅青海目标低于全国水平，西藏增长目标最高。

2. 西部地区重点区域分析：

1. 川渝

   • 交通投资“十四五”规划增速超全国（铁/公路投资占比高），成渝双城经济圈建设推动基建需求。
   • 关注：四川路桥、成都路桥、重庆建工、中设咨询。

2. 西藏

   • 铜矿资源开发（玉龙、多龙等）及铁路网扩张（至2035年铁路规模较2021年+282%），大型水电（雅鲁藏布江）配套需求强劲。
   • 关注：中国电建、中国能建、中岩大地、西藏天路、华新水泥。

3. 新疆

   • 煤化工投资：近5年累计投资近5000亿元，煤产能提升（2024年增速+18.4%），配套项目快推进。
   • 交通基建：公路投资额2025年计划+10%，中吉乌铁路等“一带一路”项目催化。
   • 关注：新疆交建、北新路桥、三维化学、中国化学。

4. 广西

   • 平陆运河建设带动水运投资，西部陆海新通道提升开放基建。
   • 关注：平陆运河相关企业。

3. 投资建议

• 重点推荐标的：

  证券代码	名称	投资评级
  600039.SI	四川路桥	买入
  002628.SZ	成都路桥	增持
  601669.SH	中国电建	买入
  601868.SH	中国能建	买入
  002542.SZ	中化岩土	增持
  002827.SZ	高争民爆	增持

• 主题投资方向：新基建“东数西算”+煤炭清洁利用+高原特色产业。

4. 风险提示

• 基建投资不及预期、专项债使用效率不足、区域债务风险等。

✅ 摘要：西部基建在政策支持、专项债提速及经济复苏背景下维持高景气，重点区域（川渝、西藏、新疆）和“东数西算”新兴领域具备显著投资机会。