20240908-天风证券-建筑装饰行业研究周报_资金_地方项目齐发力_看好后续基建实物量改善_8页_722kb

建筑装饰行业研究周报总结

1. 行业评级与投资展望

• 行业评级：维持“强于大市”的投资评级。预计2024年广义/狭义基建增速分别为7.88%/5.27%，结构性和区域性机会明显，重点推荐水利投资、铁路与航空等重大交通领域、城市综合管廊等高确定性领域。
• 政策支持：三季度专项债和超长期特别国债发行加速，政府投资力度持续加大。财政资金到位比例预计同比增长8.71%，为基建投资提供有力支撑。

2. 重点资金与项目动向

• 专项债发行：8月地方债发行总额环比增加近4900亿元，净融资规模环比增加近6300亿元，专项债中基建领域占比升至69.0%，交通类项目增长显著。
• 重大项目：兰州、长沙、福州、东莞等地三季度重大项目集中开工，长沙项目数量与投资规模同比大幅增长，后续更多省份跟进或加速基建回暖。

3. 重点关注领域

• 水利水电、能源子板块：国家发改委推出民间投资建设项目推介机制，水利、水电、能源等领域景气度有望提升。
• 房屋“养老金”政策：推动老旧小区改造和存量房屋检测需求，预计存量检测市场规模达671亿元，IDI保险市场未来五年将超500亿元。

4. 行情回顾

• 指数表现：中信建筑指数本周下跌54.0%，大基建央企蓝筹板块承压，园林工程板块录得0.29%的正收益。
• 个股表现：岭南股份（+194.2%）、中天精装（+187.3%）等中小市值公司表现抢眼，而央企如中国电建、中国建筑虽涨幅有限但估值仍具吸引力。

5. 投资主线与推荐标的

• 主线一：供需格局优化，关注央国企蓝筹股（如四川路桥、中国电建、中国化学、中国建筑）。
• 主线二：围绕新质生产力布局细分领域，如低空经济（通用机场建设）、洁净室、智能机器人、设备更新等。
• 主线三：聚焦高质量“出海”，推荐中材国际、北方国际、中钢国际等国际工程承包企业。

6. 风险提示

• 投资下行风险：基建地产投资超预期下行、财政支持力度不及预期。
• 国企改革风险：央国企改革提效不及预期，可能影响利润与分红。
• 城中村改造风险：社会资本参与度不足或政府资金压力导致项目进度滞后。

重点推荐标的（部分）

• 中材国际、中国电建、中国建筑、中国中铁、四川路桥。