20160418-东方证券-定期策略反弹慢慢进入下半场_16页_1mb

文档总结

核心内容

本报告由东方证券发布，分析2016年4月18日A股市场走势及经济基本面。主要内容包括一季度经济数据与货币数据的表现、二季度经济走势预测、市场反弹趋势分析、行业与主题配置建议，以及风险提示。

主要观点

• 一季度经济与货币齐飞：经济数据表现超预期，GDP增长6.7%，工业增加值增长5.8%，社会消费品零售总额增长10.3%，固定资产投资增长10.7%。货币方面，3月社融规模2.34万亿元，新增人民币贷款1.37万亿元，M2余额同比增长13.4%。
• 经济复苏主要依赖货币和房地产：一季度经济复苏短期受益于货币集中投放和房地产投资的强劲表现，但二季度经济增长压力仍然存在，特别是房地产调控政策的深化可能对投资造成影响。
• 市场反弹进入下半场：3月市场震荡上行，但反弹势头可能减弱，需关注经济运行中的细微风险，如流动性压力、通胀升温、美联储加息等。
• 行业配置建议：短期建议关注“三大一小”板块，即大金融、大消费、大基建以及错杀的成长股，同时注重逆向投资和选股策略。
• 货币政策预期：4月资金回笼压力大，降准可能是央行的选择，但对市场提供增量资金有限，更多是作为对冲工具。

关键信息

一季度经济数据

• GDP：同比增长6.7%，符合市场预期。
• 工业增加值：1-3月同比实际增长5.8%，3月同比增长6.8%。
• 社会消费品零售总额：1-3月名义增长10.3%，3月增长10.5%。
• 固定资产投资：1-3月累计同比10.7%，3月同比11.16%，其中房地产投资增长6.2%，基建投资增长19.25%。

一季度货币数据

• 社融规模：3月社融规模2.34万亿元，预期1.4万亿元，前值7802亿元。
• 新增人民币贷款：3月新增1.37万亿元，预期1.1万亿元，前值7266亿元。
• M2余额：3月末为144.62万亿元，同比增长13.4%，预期13.5%，前值13.3%。

市场表现

• 整体反弹：3月市场震荡上行，上证综指、创业板、中小板分别上涨11.75%、19.05%、14.45%。
• 板块表现：采掘、钢铁、轻工制造、有色等板块涨幅显著，分别为5.34%、5.05%、5.35%、4.28%。
• 概念板块：次新股、供给侧改革、基因监测等概念板块涨幅超8%。

估值水平

• 主板：滚动市盈率约14倍。
• 创业板：滚动市盈率约76倍。
• 行业估值：TMT、采掘行业处于较高位置，农林牧渔、交运、建筑等行业处于较低水平。

市场情绪

• 资金流入：4月13日市场大涨，资金流入明显，融资融券余额回升。
• 产业资本：2-3月A股整体净减持，4月减持规模继续扩大，限售股解禁压力不减。

风险提示

1. 市场减持和流动性压力增加：市场存在净减持现象，流动性压力可能加剧。
2. 通胀升温：可能限制货币政策进一步宽松。
3. 二季度加息风云：美联储6月加息可能再度引发市场波动。

行业与主题配置建议

• 大消费：关注食品饮料、餐饮旅游等板块。
• 大金融：注重分红收益率高的金融股。
• 大基建：关注政府财政发力的基建相关行业，如铁路、海绵城市、水利、核电等。
• 成长股：精选错杀的成长股，如VR、无人驾驶、体育等。

图表目录

• 图1：3月M2存量同比13.4%
• 图2：3月新增人民币贷款1.37万亿元
• 图3：16年一季度经济开门红
• 图4：3月房地产投资继续上升
• 图5：3月规模以上工业增加值同比6.8%
• 图6：固定资产投资一季度同比上升明显
• 图7：上周市场继续反弹
• 图8：上周周期品出现明显反弹
• 图9：概念指数涨跌幅
• 图10：指数年初以来涨跌幅变化
• 图11：各行业涨跌幅跟踪
• 图12：各板块估值水平
• 图13：2010年以来各行业估值水平位置
• 图14：4月13日市场大涨资金流入明显
• 图15：上周融资融券余额继续回升
• 图16：新增投资者数量有所回落
• 图17：银证转账净额出现回升
• 图18：2-3月A股整体出现净减持
• 图19：A股净增减持数据明细
• 图20：4月限售股解禁潮压力不减
• 图21：第十五周煤耗环比同比均出现回升
• 图22：电厂煤炭库存环比继续下降，同比略升
• 图23：水泥价格指数反弹继续
• 图24：煤炭行业去产能去库存有望稳定煤价
• 图25：30大中城市商品房销售环比回落
• 图26：3月乘用车零售同比回升

报告发布信息

• 发布日期：2016年4月18日
• 分析师：
  • 邹慧：021-63325888*7528，zouhui@orientsec.com.cn
  • 曹海军：021-63325888*6111，caohaijun@orientsec.com.cn
  • 蒋晨龙：021-63325888*6073，jiangchenlong@orientsec.com.cn

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