20250725-金圆统一证券-策略专题_金价运行进入下半场_11页_865kb

报告分析了黄金价格运行的下半场，基于双因子模型的核心观点：美国M2余额决定黄金的价值中枢，美元指数则影响金价波动方向。报告指出，2023年8月至2025年3月，金价经历第一阶段价值修复，现已进入第二阶段，由美元强弱驱动。预计弱美元周期将推高金价，目标价可能在4000美元/盎司附近。策略建议包括关注黄金ETF和黄金股ETF，短期内金价在3350美元附近震荡，尚未显著超买或超卖。风险因素包括美元指数反转、美债收益率上行和地缘事件等。整体展望为波动上行，但需警惕市场不确定性。