宏观评论：蓝色浪潮下的“两个”美国，且看拜登“百日谈”-20210121-西南证券-10页_1mb

拜登“百日谈”总结

核心内容概述

拜登在2021年1月就职美国总统后，面临多重挑战，包括经济复苏、政治分裂和国际关系修复等。其政策主张更偏向于中低收入群体、中小企业及社会公平，试图通过财政和货币政策的配合推动经济恢复，同时在国际层面重新加入多个国际协议，以恢复美国的全球影响力。然而，美国国内的疫情、就业市场不平衡、社会分裂等问题依然严峻，成为拜登政策推行的主要障碍。

主要观点

经济复苏喜忧参半

• 就业市场风险依然严峻：2020年12月美国新增非农就业人数为负值（-14万），失业率维持在6.7%，劳动参与率持平，显示经济复苏尚未全面展开。
• 行业复苏不平衡：零售、休闲和酒店业受疫情影响严重，而制造业和交通运输业因需求旺盛复苏较稳定。
• 物价上涨：12月美国CPI同比增速为1.3%，核心CPI为1.6%，部分行业价格持续上涨，如建筑和建材、运输服务等。
• 通胀可控：尽管短期通胀可能突破2%，但预计仍处于美联储所允许的“温和通胀”范围内。
• 财政与货币政策配合：为实现全面复苏，需财政刺激与货币政策协同发力。

政治分裂持续

• 蓝色浪潮与分裂并存：民主党在国会两院和白宫占据主导地位，但美国社会仍存在严重的政治分裂，1月6日国会大厦暴乱事件凸显了这一问题。
• 拜登团队多元化：拜登内阁中女性比例较高，首次实现男女平衡；同时“有色”领导人数增加，体现政策的包容性。
• 政策推行难度：尽管短期可借助民主党多数推动预算案、疫情援助等政策，但移民、气候变化等议题仍需共和党支持，政治分歧可能阻碍政策落地。

国际关系修复

• 特朗普“退群”影响深远：美国已退出多个国际组织和协议，如《巴黎协定》、世界卫生组织等，拜登政府计划重新加入这些组织。
• 合作倾向明显：拜登更倾向于与国际社会合作，以应对全球性问题如气候变化和疫情。
• 重返国际组织需时间：部分组织的回归需要完成退出流程，且美国需支付欠费，同时国际地位的恢复也需时间。

关键信息

疫情与经济影响

• 截至2021年1月20日，美国累计确诊超247.7万例，死亡超41万例。
• 疫情导致收入差距加深，中低收入群体失业率较高，白人失业率低于6%，而黑人失业率接近10%。
• 12月ISM制造业PMI为60.7%，显示制造业仍处于高景气区间，但整体经济仍面临下行压力。

拜登百日新政重点

• 1月20日：签署命令重新加入《巴黎协定》，取消对穆斯林国家的旅行禁令，发布口罩强制令，延长学生贷款暂缓偿还，启动“美国救援计划”。
• 1月21日：扩大新冠病毒检测，保护员工免受疫情影响，制定公共卫生标准。
• 1月22日：启动“美国救援计划”，发放经济救助。
• 1月25日至2月1日：推动产业政策，强化气候政策，促进公平，改革刑事司法系统，恢复移民体系。

风险提示

• 疫情持续：美国疫情尚未见明显拐点，可能对经济复苏和政策实施造成持续影响。
• 社会分裂加剧：政治极化、种族与阶级矛盾加深，拜登政策推行可能面临较大阻力。
• 国际关系复杂：重返国际组织需时间，且美国需在合作中妥协，难以恢复主导地位。

结论

拜登政府在短期内可通过民主党多数推动经济刺激和疫情防控政策，但其政策实施仍面临疫情、社会分裂和国际关系修复等多重挑战。经济复苏需财政与货币政策协同，而政治与社会的分裂可能影响政策效果。尽管拜登团队具有多元化和包容性，但其政策在推动过程中仍需面对共和党的反对与美国社会的深层次矛盾。