20150625-浙商证券-主题策略专题_Seeking_Alpha-关注次新股+高送转_13页_1mb

次新股与高送转主题投资策略总结

核心观点

在市场不确定性加剧的背景下，寻找具有确定性的Alpha机会成为投资重点。报告指出，具备“类创业板”属性的次新股和有意愿及能力进行高送转的个股是当前较为确定的投资方向。

超跌优质次新股或“一马当先”

次新股——最具Alpha的投资品种

• 表现优异：2015年以来，申万新股指数涨幅达到183.12%，远超上证指数、中小板指和创业板指。
• 支撑因素：
  • 制度红利：非市场化发行制度及注册制改革降低了发行市盈率和发行量，提升了新股估值折价空间。
  • “类创业板”属性：次新股多来自新兴产业，具备稀缺性、筹码干净、外延并购预期和高送转预期。
  • 行业分布：主要集中在高端装备、医药生物、TMT和传媒、电力设备和新能源、新材料等行业。
  • 外延并购预期：次新股在2015年外延收购动作频繁，融资需求未满足，推动后续资本运作。

次新股被“砸开”，将再次迎来布局机会

• 市场调整：6月中旬市场剧烈调整，部分优质次新股被错杀，股价大幅下行。
• 投资机会：优质次新股基本面良好，具备较强的高送转预期和外延并购能力，是当前市场中确定性较高的投资标的。
• 催化剂：6月底至8月份是次新股密集送转的时期，叠加中期高送转效应，有望推动股价上行。

中期“高送转”的时点再次临近

• 高送转效应：高送转在A股市场具有较强的市场关注度，是岁末年初及年中重要的投资主题。
• Alpha属性：
  • 确定性：高送转通常反映公司良好的成长预期和盈利能力。
  • 主题稀缺性：在市场缺乏明确主线时，高送转成为重要的事件驱动主题。
• 筛选标准：
  • 送转能力：以每股资本公积与每股未分配利润之和为核心指标。
  • 送转意愿：包括股价/股本比率、解禁情况、上市时间、高送转历史等。

主题重点关注标的

标的分析

中科曙光（603019.SH）

• 行业地位：国内高端计算机设备及服务龙头，背靠中科院。
• 核心业务：高性能计算机、通用服务器、存储产品及软件服务。
• 财务表现：2014年营业收入27.97亿元，同比增长39.86%；净利润1.16亿元，同比增长19.81%。
• 发展前景：募投项目推进，打造环境质量监测平台，提升盈利能力。

赢合科技（300457.SZ）

• 行业地位：锂电设备龙头，次新股稀缺标的。
• 核心业务：锂电池自动化生产设备研发、制造、销售。
• 财务表现：2014年营业收入2.25亿元，同比增长6.55%；净利润0.51亿元，净利率22.5%。
• 发展前景：外延并购加强，提升市场地位与产品线。

金雷风电（300443.SZ）

• 行业地位：全球风电主轴领先制造商。
• 核心业务：风电主轴研发、生产与销售。
• 财务表现：2014年销售收入4.54亿元，同比增长23.84%；毛利率34.50%。
• 发展前景：行业景气上升，订单增长，未来业绩有支撑。

东方通（300379.SZ）

• 行业地位：领先的软件基础设施及创新应用服务厂商。
• 核心业务：中间件、软件、技术服务。
• 财务表现：2014年营业收入1.94亿元，同比增长7.73%；净利润0.57亿元，同比增长25.60%。
• 发展前景：外延扩张，收购微智信业，拓展大数据信息安全领域。

众信旅游（002707.SZ）

• 行业地位：中国最大的出境游运营商之一。
• 核心业务：出境游批发、零售、商务会奖旅游。
• 财务表现：2014年营业收入42.17亿元，同比增长40.32%；净利润同比增长48.32%。
• 发展前景：定增切入大数据管理，打造出境综合服务平台。

克明面业（002661.SZ）

• 行业地位：国内挂面行业领先企业。
• 核心业务：中高端挂面的研发、生产与销售。
• 财务表现：2014年营业收入1.527亿元，同比增长24.68%；净利润同比增长-24.48%。
• 发展前景：实施厨房工业化战略，拓展保鲜面产品线，提升市场份额。

长亮科技（300348.SZ）

• 行业地位：为银行提供金融IT服务的高科技企业。
• 核心业务：银行核心系统及外围IT系统建设。
• 财务表现：2014年营业收入2.49亿元，同比增长40.28%；净利润同比增长72.43%。
• 发展前景：收购合度云天，拓展互联网金融信息化服务。

三六五网（300295.SZ）

• 行业地位：全国最大的房地产家居网络营销服务提供商之一。
• 核心业务：新房、二手房、家居、生活、研究五大业务领域。
• 财务表现：2015年第一季度营收1.27亿元，同比增长22.6%；净利润2407万元。
• 发展前景：核心突破家装O2O，打造互联网地产领导者。

投资建议

• 投资策略：关注超跌优质次新股与高送转主题，把握市场确定性机会。
• 评级体系：以沪深300指数为基准，设定买入、增持、中性、减持四个等级。
• 行业评级：设定看好、中性、看淡三个等级，反映行业相对表现。

风险提示

• 信息风险：报告信息来源于公开资料，不保证其真实性、准确性及完整性。
• 市场风险：市场不确定性较高，投资决策需结合自身情况独立评估。
• 法律风险：未经授权不得复制、发布、传播本报告内容，否则需承担相应法律责任。