> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 新易盛（300502）总结 ## 核心内容概述 新易盛是一家专注于信息技术领域的技术硬件与设备企业，主要业务涉及光模块的研发、生产和销售。公司近年来在数通光模块市场表现突出，受益于数据中心市场高速发展及5G网络建设的推进，业绩持续增长。公司通过定增融资加强在高速光模块领域的投入，进一步提升其在行业中的竞争力。 ## 主要观点 - **业绩增长显著**：2020年公司预计实现归母净利润4.70-5.30亿元，同比增长120.81%-148.99%，显示公司盈利能力持续提升。 - **行业景气度高**：公司受益于数据中心和5G网络建设带来的市场需求增长，中高速率产品出货量稳步上升，产品和客户结构进一步优化。 - **定增推动产能扩张**：2020年12月公司发布定增公告，募集资金16.5亿元，用于建设高速光模块产线，预计新增年产能285万只，提升其在高速光模块领域的市场份额。 - **全球市场份额提升**：中国光模块市场在全球占比达32%，预计2020年将主导全球市场，公司作为国内第二大光模块厂商，有望进一步扩大其全球影响力。 - **未来增长预期乐观**：尽管400G和更高速度模块的普及受疫情影响，但公司对数通光模块的需求仍保持乐观，预计未来几年将继续享受行业红利。 ## 关键信息 ### 股票数据 - **目标价**：72.5元 - **昨收盘**：52.98元 - **总股本/流通**：236/171百万股 - **总市值/流通**：16,070/11,614百万元 - **12个月最高/最低**：80.19/22.46元 ### 盈利预测与财务指标 | 年度 | 营业收入（百万元） | 净利润（百万元） | 摊薄每股收益（元） | 市盈率（PE） | |------|---------------------|------------------|---------------------|--------------| | 2019A| 1164.87 | 212.86 | 0.90 | 26 | | 2020E| 2253.36 | 479.86 | 2.03 | 20 | | 2021E| 3008.49 | 623.68 | 2.64 | 16 | | 2022E| 4037.99 | 803.43 | 3.40 | 26 | | 指标 | 2019A | 2020E | 2021E | 2022E | |------|-------|-------|-------|-------| | 销售收入增长率 | 53.28% | 93.44% | 33.51% | 34.22% | | 营业利润增长率 | 741.34% | 55.84% | 26.92% | 28.41% | | 净利润增长率 | 568.68% | 125.44% | 29.97% | 28.82% | | EBITDA增长率 | 312.14% | 51.06% | 25.77% | 28.09% | | 毛利率 | 34.72% | 35.62% | 34.56% | 33.78% | | 三费率 | 11.61% | 12.07% | 12.22% | 12.45% | | 净利率 | 18.27% | 19.94% | 18.96% | 18.11% | | ROE | 16.03% | 26.28% | 30.37% | 34.86% | | ROA | 12.78% | 19.17% | 19.27% | 19.19% | | ROIC | 23.76% | 30.21% | 30.90% | 31.67% | | 总资产周转率 | 0.77 | 1.08 | 1.13 | 1.19 | | 固定资产周转率 | 3.62 | 6.30 | 9.13 | 13.46 | | 应收账款周转率 | 4.65 | 4.86 | 4.41 | 4.40 | | 存货周转率 | 1.99 | 2.29 | 2.08 | 2.08 | | 资产负债率 | 20.25% | 27.06% | 36.54% | 44.93% | | 流动比率 | 3.59 | 2.99 | 2.36 | 2.01 | | 速动比率 | 2.51 | 1.78 | 1.38 | 1.17 | ### 风险提示 - 海外疫情控制情况低于预期 - 新产品导入低于预期 ## 投资评级 ### 行业评级 - **看好**：预计未来6个月内，行业整体回报高于市场整体水平5%以上 - **中性**：预计未来6个月内，行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间 - **看淡**：预计未来6个月内，行业整体回报低于市场整体水平5%以下 ### 公司评级 - **买入**：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅在15%以上 - **增持**：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间 - **持有**：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间 - **减持**：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-15%与-5%之间 ## 销售团队联系方式 | 职务 | 姓名 | 手机 | 邮箱 | |------|------|------|------| | 华北销售总监 | 王均丽 | 13910596682 | wangjl@tpyzq.com | | 华北销售 | 成小勇 | 18519233712 | chengxy@tpyzq.com | | 华北销售 | 孟超 | 13581759033 | mengchao@tpyzq.com | | 华北销售 | 韦珂嘉 | 13701050353 | weikj@tpyzq.com | | 华北销售 | 韦洪涛 | 13269328776 | weiht@tpyzq.com | | 华东销售副总监 | 陈辉弥 | 13564966111 | chenhm@tpyzq.com | | 华东销售 | 李洋洋 | 18616341722 | liyangyang@tpyzq.com | | 华东销售 | 杨海萍 | 17717461796 | yanghp@tpyzq.com | | 华东销售 | 梁金萍 | 15999569845 | liangjp@tpyzq.com | | 华东销售 | 杨晶 | 18616086730 | yangjinga@tpyzq.com | | 华东销售 | 秦娟娟 | 18717767929 | qinjj@tpyzq.com | | 华东销售 | 王玉琪 | 17321189545 | wangyq@tpyzq.com | | 华东销售 | 慈晓聪 | 18621268712 | cixc@tpyzq.com | | 华南销售总监 | 张茜萍 | 13923766888 | zhangqp@tpyzq.com | | 华南销售 | 查方龙 | 18520786811 | zhafl@tpyzq.com | | 华南销售 | 胡博涵 | 18566223256 | hubh@tpyzq.com | | 华南销售 | 张卓粤 | 13554982912 | zhangzy@tpyzq.com | | 华南销售 | 张文婷 | 18820150251 | zhangwt@tpyzq.com | ## 研究院信息 - **地址**：中国北京 100044，北京市西城区北展北街九号，华远·企业号D座 - **电话**：(8610)88321761 - **传真**：(8610) 88321566 ## 重要声明 - 太平洋证券股份有限公司具有证券投资咨询业务资格，经营证券业务许可证编号13480000。 - 本报告信息来源于公开资料，公司不对信息的准确性和完整性作出保证。 - 报告内容仅供参考，不构成对所述证券买卖的出价或询价。 - 公司或关联机构可能持有报告中提到的公司证券头寸并进行交易，也可能为其提供投资银行业务服务。 - 本报告版权归太平洋证券股份有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登。