20230101-西南证券-有色行业周报_复苏趋势不改_积极布局铜_铝板块_25页_4mb

有色金属行业周报总结

核心内容概述

本周沪深300指数上涨1.13%，有色金属指数上涨0.59%。有色金属板块内部表现分化，非金属新材料涨幅最大（+11.14%），而铅锌、钨、稀土等板块涨幅较小，甚至出现下跌。整体来看，有色金属市场呈现震荡态势，部分能源金属如锂、镍价格受到供需紧张和成本支撑的影响而保持强势。

主要观点

1. 贵金属板块

• 行情回顾：黄金价格震荡运行，短期上涨动力有限，但中期有望迎来估值修复。
• 主要标的：银泰黄金、赤峰黄金。
• 市场动态：美联储加息见顶，但服务业通胀粘性大，美国经济基本面压力增加，长端美债实际收益率和美元有进一步下行空间，利好黄金价格中枢上移。

2. 基本金属板块

• 行情回顾：铜、铝、铅、锌等基本金属价格整体震荡，库存维持低位，价格回落空间有限。
• 主要标的：神火股份、鼎胜新材、明泰铝业、南山铝业。
• 市场动态：市场对美联储加息见顶的交易已较充分，国内疫情冲击下风险偏好不高，铜锌矿端宽松，冶炼端恢复较慢，电解铝供应稳定但利润低。

3. 能源金属板块

• 镍：

  • 行情回顾：电解镍库存低位，短期维持强势。
  • 主要标的：华友钴业、中伟股份、格林美。
  • 市场动态：印尼镍铁逐步放量，菲律宾雨季进口下滑，下游三元材料需求拉动镍价，但长期来看，镍铁供应过剩将导致价格中枢下移。

• 锂：

  • 行情回顾：电池级碳酸锂价格下跌6.23%，但整体库存低位支撑价格。
  • 主要标的：融捷股份、西藏矿业、天齐锂业、赣锋锂业。
  • 市场动态：四季度锂盐供需偏紧，碳酸锂价格有望高位震荡，随着锂矿供应释放，价格将缓慢回落。

• 钴：

  • 行情回顾：钴价偏弱，硫酸钴和四氧化三钴价格均有所下降。
  • 主要标的：未明确列出。
  • 市场动态：11月钴原料进口量环比下降，三元电池产量小幅下滑，但随着季节性回暖，钴价有望企稳，长期来看，供需格局将更加宽松。

• 钨：

  • 行情回顾：APT仲钨酸铵价格小幅上涨，但下游硬质合金需求偏弱。
  • 主要标的：未明确列出。
  • 市场动态：供应端增量有限，需求端分化明显，高端产品需求良好，传统产品低迷，预计钨价震荡运行。

• 稀土与磁材：

  • 行情回顾：稀土价格小幅反弹，磁材需求依然偏弱。
  • 主要标的：望变电气、东睦股份。
  • 市场动态：2025年我国及全球稀土永磁材料产量将分别达到28.4万吨和31万吨，新能源车、光伏、风电等下游需求将推动高性能钕铁硼和金属软磁材料需求增长。

关键信息

个股表现

• 涨幅前五：石英股份（+19.98%）、中飞股份（+15.51%）、菲利华（+14.94%）、华峰铝业（+13.95%）、图南股份（+13.29%）。
• 跌幅前五：中矿资源（-4.38%）、*ST园城（-4.53%）、铜陵有色（-4.59%）、福达合金（-5.44%）、ST荣华（-10.74%）。

行业基本面

• 贵金属：黄金价格震荡，短期驱动有限，中期有望修复。
• 基本金属：库存维持低位，价格震荡运行。
• 能源金属：锂盐供需偏紧，价格维持强势；镍价短期强势，长期中枢下移。
• 小金属与磁粉：光伏组件扩产预期加速，软磁和辅材受益；钼价因供需紧张和下游需求增长维持高位。

行业动态

• 政策与市场动态：全国疫情感染数量上升，车市损失扩大；日本计划从海底提取稀土，提升其供应能力；中国废铝回收体系逐步完善，未来产量预计增加。
• 公司公告：北方稀土注销回购股份，云海金属设立子公司，中矿资源为子公司提供担保，银泰黄金参与投资基金清算，赤峰黄金收购新恒河矿业51%股权，丽岛新材增补董事及财务总监。

风险提示

• 宏观经济不及预期
• 产业供需格局恶化
• 下游需求不及预期

投资建议

• 贵金属：关注银泰黄金、赤峰黄金等产量增长弹性大的企业。
• 基本金属：关注低能源成本铝企业及下游细分行业龙头企业，如神火股份、鼎胜新材、明泰铝业、南山铝业。
• 能源金属：锂盐板块关注融捷股份、西藏矿业等；镍板块关注华友钴业、中伟股份、格林美。
• 稀土与磁材：关注望变电气、东睦股份等。

总结

本周有色金属市场整体震荡，板块表现分化，非金属新材料、磁性材料等板块涨幅显著，而铅锌、钨、稀土等板块表现较弱。贵金属板块短期震荡，中期有望修复；基本金属库存低位，价格震荡；能源金属如锂、镍维持强势，但长期价格中枢下移；稀土与磁材需求增长，尤其是新能源车、光伏、风电等下游行业推动其增长。投资建议关注具有增长弹性及行业龙头的标的，同时注意宏观经济及供需变化带来的风险。