20240321-太平洋-横店东磁-002056.SZ-2023年年报点评_光伏量利高增_锂电磁材茁壮成长_5页_675kb

横店东磁2023年年报总结

太平洋证券报告对横店东磁的2023年年报进行点评，焦点在光伏、锂电和磁材业务的高增长及未来展望。

业绩概述
2023年，公司实现营业收入19721亿元，同比增长139%；归母净利润1816亿元，同比增长880%；扣非归母净利润2025亿元，同比增长2658%。第四季度业绩出现大幅亏损，但由于全年增长强劲，年报整体表现积极。毛利率提升显著：光伏业务毛利率增至2121%，提高635个百分点；磁材业务毛利率达2649%，提升279个百分点；锂电业务出货量同比增长超过75%，但毛利率因原材料波动和竞争加剧下降。

业务分析

• 光伏业务：2023年出货量约10GW（同比增长25%），精耕欧洲市场，得益于库存和服务管理，毛利率大幅提升，期望2024年欧洲和新兴市场出货增速达50%。
• 锂电业务：出货34e支，同比增长7526%，产能持续扩张，但毛利率降至中低水平。
• 磁材业务：出货1985万吨，同比增长788%，毛利率强劲增长。

战略与展望
公司积极布局产能，包括TOPCon光伏、东南亚和中国内地的新项目，预计2024年收入达24670亿元，2026年增至33485亿元。未来几年净利润及每股收益（EPS）年均高速增长，目标市盈率和市净率显示高增长潜力。聚焦国际化，拓展新能源市场。

投资建议
太平洋证券给出“买入”评级，首次覆盖，预计2024-2026年EPS分别为119元、137元、170元，强调公司多元业务优势。

风险提示
主要风险包括原材料价格波动、下游需求不确定性、市场竞争加剧及政策变化。

本报告基于Wind数据和太平洋证券分析，仅供参考。