20240318-中邮证券-横店东磁-002056.SZ-磁材稳中求进_光伏_锂电业务高增_5页_437kb

报告摘要

证券研究报告：电力设备|公司点评报告
发布日期：2024年3月18日
投资评级：买入（维持）

光伏业务：
- 营收高速增长： 2023年实现营收1277.7亿元，同比增长136%（扣除非常性损益净利润增长445%）。
- 出货量激增： 全球出货约10GW，同比增长242%。
- 盈利能力： 毛利率21.21%，随产能爬坡下滑3.11个百分点，但仍较2022年提升6.35个百分点。
- 市场拓展： 在欧洲（需求下滑背景下市占率提升）、日韩（差异化产品成功）、新兴市场（澳、印、拉美）及国内央国企合作方面取得进展，组件产品类别拓展至低碳、黑组件等。
锂电业务:
- 营收与出货量大幅增长： 2023年实现营收191.15亿元，增长超3倍；销售电芯34亿支，增长近7.5倍，主要受益于6GWh锂电池项目投产。
- 应用领域拓展： 在二轮车、储能（1500Wh以下产品）及电动工具等细分市场取得进展。
磁材业务：
- 营收与出货量稳健增长： 2023年实现营收43.35亿元，磁材出货19.85万吨，同比增长近8倍，毛利率26.49%，同比提升2.79个百分点。
- 市场表现： 永磁材料在终端需求萎缩中市占率逆势提升；软磁新材料取得定点突破，与逆变器龙头建立合作；塑磁技术优势显著，民企市场拓展较快。