20260422-国金证券-横店东磁-002056.SZ-光伏逆境彰显经营韧性_磁材锂电稳健向好_4页_1mb

横店东磁2026年一季报及经营分析总结

核心内容

横店东磁于2026年4月22日发布了2026年第一季度财报，显示公司营收和净利润分别同比增长与环比增长，但净利润同比下滑，主要受汇率波动影响。

业绩简评

• 营收：2026年第一季度实现营收54.79亿元，同比增长4.9%，环比增长9.1%。
• 净利润：归母净利润为3.86亿元，同比下降15.8%，环比下降3.2%。
• 原因：主要由于人民币对欧元、美元升值，导致以外币结算的采购和销售业务产生较大的汇兑损失。

经营分析

光伏业务

• 公司持续深化差异化战略，聚焦多应用领域场景，布局海内外N型产能。
• 通过供应链协同规划，保持成本最优与交付稳定，即使在行业承压背景下仍维持盈利。
• 随着海外关税影响逐步消除，2026年光伏业务有望稳健发展。

磁材器件

• 保持行业龙头地位，构建了业内最完备的永磁、软磁、塑磁材料体系。
• 积极拓展AI算力、新能源汽车等高景气领域，推动产品结构升级，保持盈利能力。
• 加大海外基地布局，利用成本优化与海外优势提升竞争力。

锂电业务

• 聚焦小动力市场，深耕电动二轮车、智能家居，拓展电动工具领域。
• 市场份额持续提升，全极耳产品完成技术储备及中试线落地，为产能扩张与市场拓展奠定基础。

盈利预测与估值

• 盈利预测：2026-2028年公司盈利预测分别为19.5亿元、24.9亿元、29.2亿元。
• 估值：当前股价对应PE分别为16、13、11倍。
• 评级：维持“买入”评级，认为公司三大业务稳健向好，有望支撑业绩持续增长。

风险提示

• 光伏行业内卷加剧
• 锂电市场竞争激烈
• 需求不及预期

附录：财务摘要

损益表（人民币百万元）

现金流量表（人民币百万元）

资产负债表（人民币百万元）

比率分析

投资评级

• 市场评级：一周内、一月内、二月内、三月内、六月内，买入评级占比分别为0、6、6、7、17。
• 评分：市场平均评分1.00，对应“买入”评级。

总结

公司三大业务（光伏、磁材、锂电）整体表现稳健，尽管净利润因汇兑损失有所下滑，但业务结构优化、差异化战略、市场拓展等因素支撑未来业绩增长。分析师认为公司具备较强的经营韧性，维持“买入”评级。