> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 横店东磁2026年一季报及经营分析总结 ## 核心内容 横店东磁于2026年4月22日发布了2026年第一季度财报，显示公司营收和净利润分别同比增长与环比增长，但净利润同比下滑，主要受汇率波动影响。 ## 业绩简评 - **营收**：2026年第一季度实现营收54.79亿元，同比增长4.9%，环比增长9.1%。 - **净利润**：归母净利润为3.86亿元，同比下降15.8%，环比下降3.2%。 - **原因**：主要由于人民币对欧元、美元升值，导致以外币结算的采购和销售业务产生较大的汇兑损失。 ## 经营分析 ### 光伏业务 - 公司持续深化差异化战略，聚焦多应用领域场景，布局海内外N型产能。 - 通过供应链协同规划，保持成本最优与交付稳定，即使在行业承压背景下仍维持盈利。 - 随着海外关税影响逐步消除，2026年光伏业务有望稳健发展。 ### 磁材器件 - 保持行业龙头地位，构建了业内最完备的永磁、软磁、塑磁材料体系。 - 积极拓展AI算力、新能源汽车等高景气领域，推动产品结构升级，保持盈利能力。 - 加大海外基地布局，利用成本优化与海外优势提升竞争力。 ### 锂电业务 - 聚焦小动力市场，深耕电动二轮车、智能家居，拓展电动工具领域。 - 市场份额持续提升，全极耳产品完成技术储备及中试线落地，为产能扩张与市场拓展奠定基础。 ## 盈利预测与估值 - **盈利预测**：2026-2028年公司盈利预测分别为19.5亿元、24.9亿元、29.2亿元。 - **估值**：当前股价对应PE分别为16、13、11倍。 - **评级**：维持“买入”评级，认为公司三大业务稳健向好，有望支撑业绩持续增长。 ## 风险提示 - 光伏行业内卷加剧 - 锂电市场竞争激烈 - 需求不及预期 ## 附录：财务摘要 ### 损益表（人民币百万元） | 项目 | 2023 | 2024 | 2025 | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|------|------|------| | 营业收入 | 19,721 | 18,559 | 22,586 | 23,239 | 26,040 | 27,565 | | 归母净利润 | 1,816 | 1,827 | 1,851 | 1,947 | 2,487 | 2,917 | | 净利率 | 9.2% | 9.8% | 8.2% | 8.4% | 9.5% | 10.6% | ### 现金流量表（人民币百万元） | 项目 | 2023 | 2024 | 2025 | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|------|------|------| | 经营活动现金净流 | 3,894 | 3,522 | 3,258 | 2,644 | 4,659 | 4,113 | ### 资产负债表（人民币百万元） | 项目 | 2023 | 2024 | 2025 | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|------|------|------| | 流动资产 | 14,537 | 16,573 | 19,558 | 19,491 | 20,779 | 22,459 | | 非流动资产 | 6,659 | 7,639 | 7,869 | 8,496 | 8,780 | 8,968 | | 负债 | 12,007 | 13,942 | 16,369 | 15,970 | 16,300 | 16,692 | | 股东权益 | 9,006 | 10,082 | 10,628 | 11,617 | 12,860 | 14,318 | ### 比率分析 | 指标 | 2023 | 2024 | 2025 | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|------|------|------| | 每股收益 | 1.116 | 1.123 | 1.138 | 1.197 | 1.529 | 1.793 | | 每股净资产 | 5.536 | 6.198 | 6.533 | 7.141 | 7.906 | 8.802 | | 净资产收益率 | 20.17% | 18.12% | 17.42% | 16.76% | 19.34% | 20.37% | | 总资产收益率 | 8.57% | 7.55% | 6.75% | 6.96% | 8.41% | 9.28% | ## 投资评级 - **市场评级**：一周内、一月内、二月内、三月内、六月内，买入评级占比分别为0、6、6、7、17。 - **评分**：市场平均评分1.00，对应“买入”评级。 ## 总结 公司三大业务（光伏、磁材、锂电）整体表现稳健，尽管净利润因汇兑损失有所下滑，但业务结构优化、差异化战略、市场拓展等因素支撑未来业绩增长。分析师认为公司具备较强的经营韧性，维持“买入”评级。