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原油期货周报总结（2026年01月19日）

核心内容

本周原油期货市场呈现冲高回落的走势，主要受到地缘政治因素与基本面供需变化的双重影响。尽管初期因伊朗国内示威活动及美国对伊朗的威胁性表态而上涨，但随着美国对伊朗的打击预期减弱，油价迅速下跌。整体来看，市场供应过剩压力依然存在，缺乏持续的地缘政治支撑，使得油价难以维持强势。

主要观点

• 地缘政治影响减弱：伊朗局势虽一度推动油价上涨，但随着美国态度软化，市场情绪迅速降温，油价回落。
• 供应端压力不减：OPEC+在2025年已明显增产，而美国、巴西、圭亚那等非OPEC+国家的高产量也持续施压，预计2026年非OPEC+供应将增加约120万桶/日。
• 委内瑞拉局势短期扰动，长期看供应扩张预期：尽管委内瑞拉出口短期受阻，但市场更关注其潜在的供应扩张能力，而非实际中断。
• 库存与利润数据反映市场基本面：美国原油库存小幅上升，炼厂利润增长，表明市场对供需关系的预期仍存在分歧。

关键信息

1. 市场回顾与展望

• SC原油期货：本周价格为438.80元/桶，环比上涨1.41%。
• 阿曼原油现货：价格为62.79美元/桶，环比上涨2.60%。
• 布伦特原油期货：价格为64.20美元/桶，环比上涨1.87%。
• WTI原油期货：价格为59.44美元/桶，环比上涨1.78%。
• 美国原油产量：本周为13753千桶/日，环比下降0.28%。
• 美国原油库存：本周为422477千桶，环比上升0.82%。
• 综合炼厂利润：本周为726元/吨，环比上升7.24%。

2. 供应情况分析

• OPEC原油产量：OPEC+在2025年已累计增产，显示出一定的供应弹性。
• 美国原油产量：小幅下降，表明短期内美国增产动能减弱。
• 美国在钻井数与二叠纪在转井数：数据表明美国页岩油生产活动趋于稳定，但增产潜力仍需观察。
• 美国新钻井数：显示美国页岩油开发活动持续，但增速放缓。

3. 原油库存

• 经合组织原油库存：总计上升，表明全球原油库存水平仍处于高位。
• 美国原油库存：不包括战略储备，本周库存增加，显示市场对需求的预期有所调整。
• 库欣库存：同样呈现上升趋势，反映美国中部地区的库存压力。

4. 需求情况分析

• 美国炼油厂总投入量：数据表明美国炼油厂仍保持较高运行水平。
• 美国炼油厂产能利用率：维持在较高水平，显示需求端支撑较强。
• 中国独立炼厂开工率：山东地区开工率稳定，反映国内需求未出现明显下滑。
• 欧洲16国炼厂开工率：数据表明欧洲炼厂运行较为平稳。
• 印度原油加工量：持续增长，显示印度作为新兴市场的原油需求仍具潜力。

5. 成本利润分析

• 综合炼油利润：主营炼厂与独立炼厂利润均有所提升，表明炼油行业盈利能力增强。
• 成本与利润关系：尽管油价有所回落，但炼油利润的提升可能与成本控制或需求支撑有关。

总结

本周原油市场在地缘政治与基本面供需的交织中呈现波动，供应端压力持续，需求端则相对稳定。市场短期内仍需关注伊朗局势的演变及OPEC+的政策动向，中长期则需警惕非OPEC+国家的供应增长。同时，库存数据与炼油利润的变化也提供了重要的市场信号，投资者应结合这些因素综合判断未来走势。