20240818-广发期货-原油期货周报_季节性需求以及地缘风险溢价回落_宏观对于油价利多影响逐步减弱_42页_4mb

原油期货周报：价格波动与地缘因素主导

原油行情反复，短期建议谨慎空单持有，关注中东地区波动引发的市场变化。数据来源：广发期货发展研究中心，Wind，隆众资讯等。

本周策略

对未来一个月原油行情定性为反复，短期内建议空单轻仓持有。WTI原油压力位已升至77、79美元/桶；布伦特价格区间上限调整为80、81美元/桶；SC主力合约看空区间调整为573-580元/桶。总体观望为主，注意风险控制(1)。

核心逻辑分析

供应端

受OPEC+减产和中东地区地缘政治风险支撑，原油供应面呈现利好。数据显示，参与减产协议国家7月原油产量环比小幅增长117万桶/日，达4091万桶/日。OPEC+(欧佩克)维持减产立场，但非减产协议国家产量增长压力增大，未来几年将对全球供应构成挑战(2-4)。

需求端

需求面则面临全球经济增速放缓和技术性淡季的双重压力。夏季驾车高峰结束对柴油需求形成拖累，加之经济数据走弱叠加衰退担忧，使得需求动能有所减弱。虽然亚洲部分炼厂库存有所回落，但欧美成品油裂解价差呈现回落态势，仅中东地区同步向上(5-12)。

地缘与宏观

中东局势的不确定性依然共存在，随时可能引发油价波动。但随着宏观因素波动性增加，市场反弹空间可能受限。中长期看，美联储潜在的降息预期可能为油价提供一定支撑。

行情回顾

上周NYMEX WTI原油期货价格收于78.04美元/桶（跌幅0.25%），结算均价环比上行3.16美元；伦敦布伦特原油结算均价80.69美元/桶（增长0.27%）。随多空因素交叠，油价波动区间扩大，WTI一度触及80.06，高点与低点差距逾342美分；布伦特亦在区间内波动。

供需展望

美国原油产量虽有增长，但成品油库存量仍处合理水平。全球贸易数据暗示美国与沙特依旧是主要出口国，而俄罗斯海运原油输出保持高位。OPEC+维持减产努力，但非减产成员国的产量增长趋势可能限制价格反弹高度。加上库存变化对市场的影响不一，目前供需数据割裂，原油价格或将进入新一轮波动格局。

结论与建议

综合判断，短期原油价格偏弱运行，但需密切关注地缘事件、宏观货币政策变化及主要产油国的供应政策调整，果断把握交易机会。

本报告所有观点仅供参考，请务必阅读免责声明后作出投资决策。

注释

• [1]. 原油策略观点来自品种观点部分，建议仓位和压力区重点关注。
• [2-12]. 分析涵盖OPEC+组织供应、各国产量变化、成品油裂解价差等多个侧面，权衡供应端利好与需求端压力。