20241130-广发期货-原油期货周报_12月市场供应稳定但地缘风险不减_油价存在一定反弹空间_42页_2mb

广发期货原油期货周报总结

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本报告所有观点仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成交易建议。投资者据此操作，风险自担。

核心观点

上阶段原油市场供需宽松，油价无明显驱动，但仍存在阶段性波动可能。波段思路为主：

• 波动区间：
  • WTI：67-74美元/桶
  • 布伦特：71-76美元/桶
  • SC：515-555元/桶
• 策略聚焦：地缘溢价波动、OPEC+减产信心、美联储政策与美元计价效应。

供需分析

供应端

1. OPEC+：
   同意延长减产措施至2025年第一季度，供给需求控制。利比亚产量攀升，虽宣布停火，但后续仍存风险。
2. 非OPEC+：
   美俄原油产量增加，但幅度有限，需关注其对全球供给的扰动。

需求端

1. 全球经济疲软持续压制需求回升预期；
2. 成品油裂解价差温和反弹，亚洲小调反弹后回落，支撑需求。

地缘与宏观因素

1. 地缘：
   以色列–黎巴嫩停火短期缓解供应风险，但叙利亚动荡仍存不确定性。
2. 宏观：
   美联储12月降息预期宽松，股市数据疲软，可能对油价形成压制。

双周回顾与展望

11月走势回顾：

• 原油价格：布伦特跌幅最高34.8%，美油跌幅显著；
• 中东OSP价格企稳，利比亚出口回升；

展望

• 关键变量：OPEC+扩产决策、美联储政策取向、中东局势演变；

• 价格区间：

• 中性偏震荡，OPEC+ 确认机制：预计温和平衡；
  • 需求若复苏乏力，油价反弹高度受限；地缘溢价或阶段性释放影响波动。

技术策略

💼 操作建议

• 方向：多空布局，波段思路
• 产品：宽跨式组合做多波动率
• 价格区间：多以震荡逻辑拟态操作，突破建议快进快出。

阅读参考

1. 全球需求增速放缓（IMF预测）；
2. IEA预测供需增量节奏变化，2025年增幅超预期；
3. 库欣库存和国内商业库存均呈现震荡，库存差结构未稳；

作者：苗扬
从业资格：F03106873 投资咨询资格：Z0020680
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