20240825-中泰证券-长电科技-600584.SH-长电科技_Q2营收创历史同期新高_先进封装龙头强者恒强_5页_672kb

长电科技(600584)评级报告总结

评级与目标价
维持“买入”评级，目标价3057元/股。2024-2026年净利润预测调整为218/340.5/422亿元，对应PE分别为27/18/16X，较行业估值具备性价比。

核心业绩亮点
◼ 2024H1与Q2超预期：营收/净利润同比增速分别达95%-54%和18%-11%，扣非利润增速高于营收，产能利用率提升和利润率改善成为关键。Q2毛利率环比增加20.8 pct，期间费用率显著下降，非经损益减少是利润增速下滑主因。
◼ 业务结构优化：通讯电子/消费电子占比提升至41.3%/27.2%，成为增长主力；汽车电子逆势正增长，环比增速超50%，战略合资公司在临港布局加速布局高附加值市场。

战略与竞争优势
◼ 先进封装能力：XDFOI™技术和Hybrid堆叠技术处于行业领先，收购晟碟上海有望强化存力领域布局，覆盖闪存封测核心产能。
◼ 政企协同与产能扩张：实控人变更至央企，国产化支持预期增强；全球8大生产基地产能利用率提升，韩国工厂扭亏为盈，显示技术升级与需求复苏的协同效应。

风险提示
◼ 竞争加剧导致利润压力；◼ AI对先进封装需求不及预期；◼ 数据更新滞后风险

免责声明
基于中泰证券研究报告，投资者需注意信息时效性和市场波动风险。