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燃料油市场总结

核心内容概述

本总结基于2026年2月6日至2月12日期间燃料油市场的相关数据，涵盖鹿特丹和新加坡两地的燃料油掉期、现货价格、基差以及内外价差的变化情况。同时，分析了国内FU和LU期货合约的表现，并结合库存变化和国际局势对市场趋势进行了总结。

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鹿特丹燃料油市场

主要指标

• HSFO（3.5%硫含量）掉期 M1：价格从371.54美元/吨上涨至379.35美元/吨，周内变化为+7.76美元/吨。
• VLSFO（0.5%硫含量）掉期 M1：价格从418.28美元/吨上涨至426.72美元/吨，周内变化为+8.44美元/吨。
• VLSFO-GO掉期 M1：价格从668.55美元/吨下跌至657.32美元/吨，周内变化为-11.23美元/吨。
• VLSFO-HSFO掉期 M1：价格从46.74美元/吨下跌至44.89美元/吨，周内变化为-1.85美元/吨。
• LGO-Brent掉期 M1：价格从23.46美元/吨下跌至22.75美元/吨，周内变化为-0.71美元/吨。
• HSFO-Brent掉期 M1：价格从-9.32美元/吨上涨至-9.00美元/吨，周内变化为+0.32美元/吨。
• GO掉期 M1：价格从668.55美元/吨下跌至657.32美元/吨，周内变化为-11.23美元/吨。

主要观点

• 高硫燃料油（HSFO）：价格整体小幅上涨，但掉期价差（HSFO-Brent）略有收窄，显示市场对高硫燃料油的需求仍存在不确定性。
• 低硫燃料油（VLSFO）：价格持续上涨，但与GO的价差（VLSFO-GO）有所收窄，可能反映低硫燃料油的相对价值下降。
• GO（10 ppm）：价格下跌，显示市场对低硫燃料油的需求受到压制。
• 库存变化：新加坡高硫燃料油市场集中到货，导致EW（价差）走弱，同时EIA渣油库存小幅累库，ARA和富查伊拉库存去库。

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新加坡燃料油市场

主要指标

• 380cst FOB现货：价格从422.89美元/吨上涨至436.54美元/吨，周内变化为+13.65美元/吨。
• 180cst FOB现货：价格从406.64美元/吨上涨至419.90美元/吨，周内变化为+13.26美元/吨。
• VLSFO FOB现货：价格从458.80美元/吨下跌至454.24美元/吨，周内变化为-4.56美元/吨。
• 380cst-Brent掉期 M1：价格从-4.63美元/吨上涨至-2.76美元/吨，周内变化为+1.87美元/吨。
• 高硫内外价差：价格从13.9美元/吨下降至15.05美元/吨，周内变化为+1.15美元/吨。
• 低硫内外价差：价格从18.6美元/吨下降至18.5美元/吨，周内变化为-0.1美元/吨。

主要观点

• 380cst燃料油：近月月差下行，裂解震荡下行，显示市场对短期需求的预期较为谨慎。
• VLSFO：价格略有下跌，但内外价差维持弱势，反映国际低硫燃料油市场仍受压制。
• 基差：高硫燃料油基差走弱，显示现货市场与期货市场之间的价差缩小。
• 库存变化：新加坡燃料油库存大幅累库，EIA渣油库存小幅累库，ARA和富查伊拉库存去库，表明市场供应压力有所增加。

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国内燃料油市场（FU与LU）

FU期货表现

• FU 01：价格从2640元/吨上涨至2656元/吨，周内变化为+16元/吨。
• FU 05：价格从2831元/吨上涨至2888元/吨，周内变化为+57元/吨。
• FU 09：价格从2739元/吨上涨至2757元/吨，周内变化为+18元/吨。
• FU 01-05价差：从-191元/吨下跌至-232元/吨，周内变化为-41元/吨。
• FU 05-09价差：从+92元/吨上涨至+131元/吨，周内变化为+39元/吨。
• FU 09-01价差：从+99元/吨下跌至+101元/吨，周内变化为+2元/吨。

LU期货表现

• LU 01：价格从3307元/吨上涨至3317元/吨，周内变化为+10元/吨。
• LU 05：价格从3293元/吨上涨至3355元/吨，周内变化为+62元/吨。
• LU 09：价格从3288元/吨上涨至3333元/吨，周内变化为+45元/吨。
• LU 01-05价差：从+14元/吨下跌至-38元/吨，周内变化为-52元/吨。
• LU 05-09价差：从+5元/吨上涨至+22元/吨，周内变化为+17元/吨。
• LU 09-01价差：从-19元/吨上涨至+16元/吨，周内变化为+35元/吨。

主要观点

• FU合约：内外价差走弱，显示国内燃料油市场承压，短期偏空。
• LU合约：价差波动较大，LU 05和09合约表现相对强势，但LU 01-05价差收窄，可能反映市场对近月需求的预期下降。

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市场影响因素

• 国际局势：伊朗局势对重油估值造成一定影响，导致市场情绪偏空。
• 物流变化：委内瑞拉新格局下，重油物流向美国倾斜，加拿大重油寻求新买家，影响市场供需格局。
• 库存变化：新加坡高硫燃料油库存大幅累库，EIA渣油库存小幅累库，ARA和富查伊拉库存去库，表明市场供应压力有所增加。
• 价格趋势：整体市场呈现震荡下行趋势，高硫燃料油价格略有上涨，但低硫燃料油价格承压。

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结论

本周燃料油市场整体呈现震荡下行趋势，鹿特丹和新加坡市场均出现价格波动。高硫燃料油价格小幅上涨，但与Brent的价差有所收窄；低硫燃料油价格承压，内外价差维持弱势。国内FU合约表现偏弱，LU合约价差波动较大，整体市场短期偏空。库存方面，新加坡燃料油库存大幅累库，EIA渣油库存小幅累库，ARA和富查伊拉库存去库，显示市场供应压力增加。国际局势和物流变化对市场造成一定影响，重油估值承压。