燃料油市场总结
核心内容概述
本总结基于2025年12月15日至19日期间燃料油市场的数据，涵盖欧洲与新加坡的燃料油掉期、现货及价差变化情况，以及国内燃料油期货（FU与LU）的表现。重点分析市场趋势、价差变动及库存变化，为市场参与者提供参考。
欧洲燃料油市场
鹿特丹燃料油掉期
| 产品 |
12月15日 |
12月19日 |
变化 |
| 3.5% HSFO M1 |
320.55 |
323.91 |
-3.56 |
| 0.5% VLSFO M1 |
375.22 |
370.46 |
-0.70 |
| HSFO-Brant M1 |
-9.66 |
-8.86 |
-0.60 |
| 10ppm GO M1 |
602.86 |
588.07 |
-5.22 |
| VLSFO-GO M1 |
-227.64 |
-217.61 |
5.92 |
| LGO-Brent M1 |
22.59 |
20.77 |
-1.36 |
| VLSFO-HSFO M1 |
54.67 |
46.55 |
4.26 |
- 3.5% HSFO M1：本周价格小幅反弹，但整体仍偏震荡。
- 0.5% VLSFO M1：价格走弱，月差低位震荡。
- HSFO-Brant M1：基差反弹，但整体变化不大。
- 10ppm GO M1：价格走弱，月差持续下行。
- VLSFO-GO M1：价差反弹，显示低硫燃料油对高硫燃料油的支撑增强。
- LGO-Brent M1：价差走弱，反映高硫燃料油与布伦特原油价差收窄。
- VLSFO-HSFO M1：价差走强，表明低硫燃料油对高硫燃料油的溢价扩大。
鹿特丹燃料油现货
- 3.5% HSFO-Brent M1：价格震荡，基差有所走强。
- 10ppm GO M1：价格走弱，反映市场对低硫燃料油需求疲软。
新加坡燃料油市场
新加坡燃料油掉期
| 产品 |
12月15日 |
12月19日 |
变化 |
| 380cst M1 |
337.68 |
335.69 |
-5.98 |
| 180cst M1 |
344.37 |
342.69 |
-9.65 |
| VLSFO M1 |
415.04 |
404.73 |
-3.22 |
| GOM1 |
80.91 |
78.63 |
-1.13 |
| 380cst-Brent M1 |
-7.78 |
-6.57 |
-0.56 |
| VLSFO-GO M1 |
-183.69 |
-177.13 |
5.14 |
- 380cst M1：价格走弱，月差低位震荡。
- 180cst M1：价格走弱，月差持续下行。
- VLSFO M1：价格走弱，但基差低位震荡。
- GOM1：价格走弱，反映低硫燃料油需求疲软。
- 380cst-Brent M1：价差走弱，显示高硫燃料油与布伦特原油价差收窄。
- VLSFO-GO M1：价差反弹，低硫燃料油对高硫燃料油的溢价有所扩大。
新加坡燃料油现货
| 产品 |
12月15日 |
12月19日 |
变化 |
| FOB 380cst |
333.35 |
332.35 |
-6.95 |
| FOB VLSFO |
415.10 |
403.41 |
-4.16 |
| 380基差 |
-3.00 |
-2.95 |
0.05 |
| 高硫内外价差 |
1.9 |
2.9 |
-0.4 |
| 低硫内外价差 |
6.0 |
6.5 |
1.7 |
- FOB 380cst：价格小幅走弱，基差基本稳定。
- FOB VLSFO：价格走弱，但基差略有反弹。
- 高硫内外价差：小幅走弱，反映高硫燃料油与国际原油价差收窄。
- 低硫内外价差：小幅走强，显示低硫燃料油对国际原油的溢价有所扩大。
国内燃料油市场
国内FU期货
| 产品 |
12月15日 |
12月19日 |
变化 |
| FU 01 |
2417 |
2356 |
-47 |
| FU 05 |
2474 |
2415 |
-49 |
| FU 09 |
2445 |
2382 |
-49 |
| FU 01-05 |
-57 |
-59 |
2 |
| FU 05-09 |
29 |
33 |
0 |
| FU 09-01 |
28 |
26 |
-2 |
- FU 01、05、09：价格整体走弱，反映市场情绪偏空。
- FU 01-05：价差小幅反弹，显示近月合约相对强于远月。
- FU 05-09：价差走强，反映远月合约相对走弱。
- FU 09-01：价差小幅走弱，显示远月合约相对走强。
国内LU期货
| 产品 |
12月15日 |
12月19日 |
变化 |
| LU 01 |
2988 |
2886 |
-15 |
| LU 05 |
3003 |
2912 |
-24 |
| LU 09 |
3039 |
2952 |
-25 |
| LU 01-05 |
-15 |
-26 |
9 |
| LU 05-09 |
-36 |
-40 |
1 |
| LU 09-01 |
51 |
66 |
-10 |
- LU 01、05、09：价格整体走弱，市场情绪偏空。
- LU 01-05：价差走弱，显示近月合约相对弱于远月。
- LU 05-09：价差走弱，反映远月合约相对走弱。
- LU 09-01：价差走强，显示远月合约相对走强。
结论与观点
- 高硫裂解：反弹，月差低位反弹，基差反弹，显示市场情绪有所回暖。
- 欧洲高硫裂解：震荡，月差走弱，EW继续走强，反映市场对高硫燃料油需求疲软。
- 新加坡0.5% VLSFO：走弱，月差低位震荡，基差低位震荡，显示低硫燃料油需求疲软。
- 欧洲VLSFO：低位震荡，显示市场对低硫燃料油需求有限。
- 库存变化：新加坡渣油去库，高硫浮仓累库，ARA渣油基本平仓，富查伊拉渣油大幅去库，EIA渣油小幅累库，反映全球渣油进入淡季累库阶段。
- 外盘采油气裂解：继续回落，低硫对柴油价差反弹，AlZour炼厂火灾后停产，支撑外盘低硫燃料油价格，但短期走强空间有限。
- 全球渣油：进入淡季累库，外盘裂解关注原油波动与投料升贴水水平。
- 低硫燃料油：估值偏低，但暂无明显驱动因素。
重要提示
- 以上分析基于公开资料及合法授权信息，仅供参考，不构成投资建议。
- 市场走势受多种因素影响，包括供需变化、地缘政治、原油价格波动等，需谨慎判断。
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