20250626-国泰期货-贸易摩擦下的农产品配置机会_36页_17mb

农产品是典型的周期品，周期性表现为2024/25年全球增产累库，预计2025/26年通过降价去库存。逻辑演变从低价开始，导致种植面积减少、产量下降，最终实现库存消化。短期，美国对全球加征对等关税加速这一趋势；长期，各国更重视粮食安全，推动农产品能源化浪潮，如生物燃料使用增加。具体品种如大豆、玉米和小麦呈现高进口依赖性，尤其是美国主导的产量和贸易格局。国内产业链如油脂油料、玉米等受政策影响大，需关注进口成本和期现基差。整体而言，贸易摩擦下的配置机会在于利用价格波动和库存变化，抓住周期低位反弹，但风险需谨慎评估。