钢材：市场情绪转好，需求延续低位-20230604-银河期货-28页_1mb

钢材市场分析总结

核心内容概述

2023年6月4日，银河期货大宗商品研究所黑色组发布钢材市场分析报告，指出当前钢材市场情绪有所转好，但整体需求仍处于低位。报告从供给、需求、库存、价格及利润、宏观数据等多个方面进行了分析，并对市场走势提出了建议。

主要观点

• 市场情绪转好：近期市场情绪有所复苏，螺纹钢投机需求增加，成材价格在下方磨底后开启反弹，周四周五盘面大涨。
• 供需格局：铁水产量维持高位，电炉开工率下降，热卷供应压力较大，螺纹钢需求相对稳定。
• 库存变化：螺纹钢库存快速下降，热卷库存也有所减少，但去库速度不及螺纹钢。
• 成本与利润：长流程钢点对点利润仍存，电炉利润持续下滑，废钢价格下调加剧了电炉亏损。
• 宏观环境：整体经济景气水平有所回落，房地产需求低迷，但基建和制造业需求相对稳定。

关键信息

供给情况

• 螺纹钢：本周小样本产量为273.41万吨（+2.61万吨），长流程现金含税利润为92.41元/吨，成本为3597.59元/吨。
• 热卷：本周小样本产量为310.06万吨（-5.25万吨），热卷仍处于亏损状态。
• 电炉：华东平电电炉成本为3857元/吨，利润为-217.52元/吨；谷电成本为3692元/吨，利润为-53元/吨。电炉开工率下降，废钢价格持续下调。
• 铁水：247钢厂高炉铁水日均产量为240.081万吨（-0.71万吨），预计短期维持高位，后续可能继续企稳。

需求情况

• 螺纹钢：上周小样本表需为311.52万吨（农历同比+7.6%），环比+14万吨，显示投机需求有所增长。
• 热卷：上周小样本表需为318.78万吨（农历同比-1.04%），环比+0.49万吨，需求仍偏弱。
• 下游需求：制造业及房地产需求持续低迷，基建需求相对稳定但近期也有下滑趋势。水泥磨机开工率平稳下滑，华东和东北地区降幅较大。
• 出口情况：海外钢材价格继续下行，热卷出口利润持续减少，预计后续出口订单继续下降。

库存情况

• 螺纹钢：厂库减少5.36万吨，社库减少32.75万吨，总体库存减少38.11万吨。
• 热卷：厂库减少0.19万吨，社库减少8.53万吨，总体库存减少5.75万吨。
• 去库速度：螺纹钢去库速度高于热卷，反映投机需求增长。

价格及利润回顾

• 螺纹钢：周五上海地区螺纹汇总价格为3620元（+60），北京地区为3690元（+60）。
• 热卷：周五上海地区热卷价格为3790元（+10），天津地区为3670元（+20）。
• 利润：螺纹钢平电利润为-217.52元/吨，谷电利润为-53元/吨；热卷利润为负，显示供应压力较大。
• 基差与价差：螺纹和热卷10-01合约价差及卷螺差显示市场内部出现分化，螺纹钢估值偏高。

市场走势建议

• 单边走势：震荡走势，建议观望。
• 风险点：需求超预期好转、高炉大幅减产等。
• 套利策略：逢高做空卷螺差，做空螺矿比继续持有。
• 期权策略：观望。

国内外宏观数据

• 福建省房地产政策：加强预售资金监管，违规企业暂停销售。
• 交通投资：4月完成交通固定资产投资3150亿元，同比增长13.6%。
• PMI数据：5月制造业PMI为48.8%，非制造业商务活动指数为54.5%，综合PMI产出指数为52.9%，均低于上月。
• 财新制造业PMI：5月为50.9，预期49.5，前值49.5，显示制造业活动略有回升。
• 房地产数据：房地产开发投资完成额当月同比、房屋新开工面积、商品房销售面积及竣工面积均显示房地产市场低迷。

水泥与建材需求

• 水泥开工率：全国水泥磨机开工率平稳下滑，华东和东北地区降幅较大，中南和西北地区有所上升。
• 建材成交量：全国及各区域建材成交量显示需求疲软，尤其在房地产市场低迷背景下。
• 水泥基建用量：水泥基建用量下降，显示基建需求减弱。

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总结

当前钢材市场整体处于震荡走势，螺纹钢投机需求增加带动价格反弹，但基本面仍偏弱。铁水产量维持高位，电炉开工率下降，热卷供应压力较大，出口利润减少。整体宏观环境趋于紧缩，房地产需求低迷，但基建和制造业需求相对稳定。市场预计后续政策将出台，刺激需求，但需警惕需求超预期好转或高炉大幅减产等风险。