20230604-银河期货-钢材_市场情绪转好_需求延续低位_28页_1mb

钢材市场分析总结

一、供需概况

供给端：

• 铁水产量：高炉铁水日均240万吨，维持高位；电炉产能利用率下降至45%，预计继续减产。
• 钢材产量：螺纹产量同比增26万吨，热卷产量降52万吨；长流程利润尚可，电炉利润持续承压。

需求端：

• 表需：上周螺纹表需环比增14万吨，热卷环比增0.49万吨，但农历同比数据不一，楼市遇冷拖累整体需求。
• 基建/制造业：基建需求稳定但趋势放缓，制造业PMI超预期疲软，终端成材需求分化。

二、利润与库存

利润：

• 长流程钢：华北长流程螺纹利润约924元/吨，热卷亏损加剧。
• 电炉钢：华东平电价炉利润为负，谷电价炉利润仅-53元，亏损扩大。

库存：

• 螺纹总库存削减3811万吨，热卷累计增库755万吨，钢强卷弱反映结构性矛盾。

三、宏观与汇率

• 经济指标：5月制造业PMI降至48.8，建筑业回升至58%，经济复苏有底但压力仍存。
• 政策预期：部分城市加强预售资金监管，交通投资逆势增长，政策刺激成为市场边际改善期待。

四、期货与套利建议

• 立场建议：螺纹震荡偏多，热卷宽幅震荡；综合看多情绪，但原材料成本压制反手风险。
• 套利推荐：短空卷螺差，做空螺-矿、焦比。
• 期权策略：观望。

五、风险与展望

风险点：

1. 基建超预期需求释放（如基建刺激政策提前），
2. 高炉产量急降，
3. 新生资源供需博弈。

六、总结与建议

• 华东螺纹钢点对点击破成本线，热卷供需过剩矛盾难解，出口订单或面临下滑。
• 期货短期震荡，热卷关注压力位；螺纹买政策预期，勿追高远月估值。