20230604-国贸期货-黑色金属资讯周报_28页_10mb

黑色金属周度研究报告总结

核心内容概述

本周黑色金属市场整体呈现止跌反弹态势，钢材、铁矿石等品种受到宏观预期改善及政策刺激预期的影响，价格有所回升。然而，下游需求依然偏弱，库存压力较大，市场仍存在不确定性。

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一、【钢材】

主要观点

• 单边博取反弹，期现头寸可把握基差回落机会。
• 现货情绪被带动，预计对盘面有短线上冲的利好推动。

核心逻辑

1. 价格反弹：上周价格止跌反弹，技术面支撑显现，下游买货意愿增强。
2. 需求与供给：需关注梅雨季节对需求的压制及供给端增产情况，对反弹延续性有影响。
3. 风险点：碳元素价格继续下跌可能对全产业链造成压力。
4. 市场情绪：唐山可能限产的消息对现货情绪有短期提振作用。

关键信息

• 本周螺纹钢表需高于预期，带来“淡季不淡”的信号。
• 基差小幅回落，rb2305以华东地区现货核算基差24。
• 钢厂虚拟利润回升，主力合约钢材盘面利润313。

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二、【双焦】

主要观点

• 暂时观望，贸易商可考虑择机入场期现正套。
• 焦炭第十轮提降落地，焦煤市场仍在等待三季度蒙煤长协价下调。

核心逻辑

1. 现货市场：焦炭价格反弹后平水港口贸易资源，期现商可入场正套。
2. 需求端：铁水维持高位，废钢供给下降，钢厂可能不再减产。
3. 供给端：焦煤供给稳定，蒙煤价格大幅下降，市场预期三季度长协价下调。
4. 市场情绪：宏观预期好转，资金开始博弈政策托举，空头思维减弱。

关键信息

• 焦炭港口贸易准一报价1830（周环比-40），焦煤价格指数1370.3（-19）。
• 焦炭库存小幅下降，焦煤库存反映下游补库行为。
• 三季度蒙煤坑口长协下调预期为20-25美元，对应盘面下移至1150附近。

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三、【铁矿石】

主要观点

• 宏观改善，市场对政策刺激预期强化，但需求仍偏弱，价格反弹动能有限。
• 短期供需维持紧平衡，关注后续产量平控政策。

核心逻辑

1. 宏观环境：整体氛围趋暖，但下游用钢需求未明显改善。
2. 供需状况：钢厂库存低于往年同期，补库需求犹存；铁水维持在240万吨左右。
3. 价格走势：矿价反弹，但上涨空间有限，受终端需求拖累。
4. 风险因素：产量平控政策未落地前，矿价承压；钢厂利润尚可，大规模减产可能性低。

关键信息

• 铁矿石I2309收于745.5，周涨幅8.75%。
• 45个港口进口铁矿库存环比减少41.29万吨，钢厂库存环比减少92.16万吨。
• 铁矿石整体库存同比去年下降约2700万吨。

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四、【铁合金】

主要观点

• 单边轻仓试多；多硅铁空锰硅套利持有。

核心逻辑

1. 成本与利润：锰硅成本下移放缓，硅铁成本下降带动利润回升。
2. 生产情况：北方产量小幅回升，硅铁开工率维持低位，但部分企业复产。
3. 市场情绪：宏观环境趋暖，美国债务谈判达成协议，国内政策预期升温。
4. 钢招影响：硅铁价格表现优于锰硅，对盘面有良好托举作用。

关键信息

• 锰硅主力合约收于6626（-14），硅铁主力合约收于7306（+80）。
• 硅铁成本下移至6700元/吨，利润回升至170元/吨。
• 锰硅产量回升至217889吨，硅铁产量下降至9.16万吨。

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五、【策略建议】

品种	策略建议
螺纹钢	单边博取反弹，期现正套滚动操作
双焦	暂时观望，贸易商可择机入场正套
铁矿石	单边观望，关注政策落地情况
铁合金	轻仓试多，多硅铁空锰硅套利持有

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六、【风险点】

品种	风险点
螺纹钢	碳元素大跌，需求持续性不足
双焦	终端需求改善，焦煤主产地安监
铁矿石	宏观冲击，产量平控政策落地
铁合金	宏观事件，产区电力政策及生产情况

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七、【行业数据】

• 螺纹钢：表需回升至312万吨，库存继续下降。
• 焦炭：库存小幅下降，可用天数11.6天。
• 焦煤：库存下降，可用天数8.6天，港口库存下降。
• 铁水：日均铁水240.86万吨，钢厂库存低于往年同期。

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八、【总结】

本周黑色金属市场在宏观预期改善和政策刺激预期的推动下出现反弹，但终端需求疲软、库存压力较大限制了价格的持续上涨空间。钢材价格止跌反弹，双焦市场承压但不再建议做空，铁矿石在供需紧平衡下反弹，铁合金则在成本企稳和钢招带动下迎来反弹机会。投资者需关注政策落地情况、终端需求变化及市场情绪波动，合理把握交易机会。