20210426-国都期货-橡胶期货周报_供需略偏空_谨慎多单持有_11页_357kb

天然橡胶市场分析总结

核心内容

本周天然橡胶价格震荡上涨，主要受商品市场整体氛围偏多影响。沪胶主力合约报收于14105元/吨，累计上涨290元/吨，涨幅2.40%；INE20号胶报收于11230元/吨，累计上涨400元/吨，涨幅3.36%。尽管基本面变化不大，但市场情绪偏多，推动价格上涨。

主要观点

• 行情回顾：橡胶期货价格整体上涨，现货市场成品胶价格亦有上升，但原料胶水价格有所回落。
• 基本面分析：
  • 供给端：全球天然橡胶产量同比小幅增长，主产区天气良好，有利于橡胶树生长和原料产出。
  • 需求端：轮胎企业开工率略有下降，但出口市场表现较好，国内需求略显疲软。
  • 汽车销售：3月汽车销量同比高增，其中乘用车增长显著，重卡销量表现亮眼，新能源汽车增长迅猛。
• 后市展望：预计4月底海南产区将放量，5月初云南全面开割，供应预期逐步增加。尽管原料价格有所回落，但全球原料价格仍处于历史高位，对产能释放有刺激作用。国内需求暂稳，出口表现良好，但终端乘用车增速放缓，全球疫情对需求预估有所影响，市场情绪谨慎。整体来看，供需偏弱，建议投资者观望前高表现，谨慎持有多单。

关键信息

一、行情回顾

• 沪胶主力合约：本周累计上涨290元/吨，涨幅2.40%。
• INE20号胶：本周累计上涨400元/吨，涨幅3.36%。
• 成交量与持仓量：沪胶主力合约成交量增加14.17%，持仓量减少0.20%。
• 净多持仓：前十名净多持仓增加1,840手，净空格局减弱。
• 现货价格：
  • 泰国合艾胶水价格下跌，但仍在偏高水平。
  • 云南胶水价格上涨1.59%，泰国RSS3全乳胶价格上涨1.28%，越南SVR3L价格上涨1.56%。
  • 橡胶期货与越南3L价差扩大13.04%，与泰国STR20混合胶价差扩大2.11%。

二、基本面分析

（一）国内产区即将进入全面开割期

• 天气影响：国内云南、海南产区天气适宜，有利于开割。
• 开割时间：云南预计5月初全面开割，海南4月底放量。
• 胶水供应：胶水价格虽有回落，但仍在偏高水平，胶农割胶意愿较强，预计供应增速较快。
• 产量数据：
  • 3月全球天然橡胶产量76.86万吨，同比增长1.43%。
  • 各主产区产量：
    • 泰国：32.07万吨，同比下降10.02%。
    • 印度尼西亚：27.75万吨，同比增长2.78%。
    • 马来西亚：5.00万吨，同比增长44.93%。
    • 越南：3.50万吨，同比下降12.50%。
    • 中国：1.64万吨，同比增长320.51%。

（二）轮胎企业开工继续回落，出口市场较好

• 开工率：
  • 全钢胎开工率75.65%，环比下降0.36%。
  • 半钢胎开工率72.34%，环比下降0.47%。
• 出口表现：
  • 3月我国轮胎出口5102万条，同比增长21.51%，环比增长22.79%。
  • 1-3月累计出口14199万条，同比增长38.64%。
• 产量：
  • 3月我国轮胎产量8264万条，同比增长15.75%，环比增长0.38%。
  • 1-3月累计产量21585.7万条，同比增长41.76%。

（三）汽车销售同比高增速，重卡持续表现亮眼

• 3月汽车销量：
  • 总销量252.57万辆，同比增长76.59%，环比增长73.61%。
  • 乘用车销量187.43万辆，同比增长79.76%，环比增长62.15%。
  • 重卡销量23万辆，同比增长91.69%，环比增长94.40%。
  • 新能源汽车销量21.20万辆，同比增长352.55%，环比增长99.85%。
• 库存情况：
  • 汽车经销商库存预警指数55.50%，库存压力不大。
  • 乘用车库存49.80万辆，同比下降20.70%。
  • 商用车库存38.40万辆，同比增长34.74%。

结论

综上所述，天然橡胶市场本周震荡上涨，主要受商品市场整体氛围偏多带动。供需端变化不大，但全球主产区天气良好，有利于橡胶产量逐步释放。国内需求暂稳，出口表现较好，但终端乘用车增速放缓，重卡表现强劲。全球疫情对需求预估有所影响，市场情绪谨慎。整体来看，全球供需偏弱，建议投资者观望前高表现，谨慎持有多单。

分析师简介
赵睿，经济学学士，金融硕士，现任橡胶期货分析师，擅长基本面研究，对橡胶产业链有丰富经验。

国都期货研究所简介
国都期货研究所由多名博士、硕士组成，成员来自澳洲国立大学、中国人民大学等国内外一流高校，提供专业研究分析、交易咨询、产品设计、风险管理服务。

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