20210426-宝城期货-低库存下的逼空

研究创造价值总结

核心内容概述

本报告由邵国灿撰写，发布于2021年6月29日，主要分析了苯乙烯市场在低库存背景下的价格走势及未来趋势。报告聚焦于行情回顾、产业链数据和后市研判三个方面，提供了对苯乙烯市场供需变化、价格波动及未来预期的详细解读。

一、行情回顾

本周江苏苯乙烯市场表现强势，价格再次突破万元大关，最终收盘区间在 9350-9800元/吨。价格上涨主要由以下因素驱动：

• 现货偏紧：市场供应紧张，推动价格上涨。
• 纸货市场逼空：投资者积极补空，市场情绪偏多。
• 纯苯内外盘表现强劲：与苯乙烯形成正向联动。
• 下游观望情绪浓厚：多数下游企业谨慎追高，部分小下游采购现货。
• 主港库存大幅下降：库存宽幅下降进一步提振多头信心，支撑价格高位运行。

尽管周三开始苯乙烯按月减仓，但盘面仍显坚挺，下行压力有限。现货价格在紧张状态下依然居高不下，本周江苏苯乙烯现货行情为 9230-10200元/吨。

二、产业链数据

1. 开工率

• 截止4月22日，苯乙烯开工率为 80.40%，环比上升 0.20%。

2. 库存情况

• WIND数据显示：截至4月21日，苯乙烯库存为 3.70万吨，环比下降 3.20万吨。
• 卓创资讯数据显示：华东主港库存下降 3.38万吨 至 6.16万吨，库存水平持续走低。
  • 华东总库存量：从 9.54万吨 下降至 6.16万吨，环比下降 35.4%。
  • 贸易库存：从 6.26万吨 下降至 3.73万吨，环比下降 40.4%。

3. 提货与到货

• 上周华东主流库区提货量为 5.92万吨，去年同期为 4.07万吨，显示需求有所回暖。

4. 成本端

• 按东南亚乙烯计算，非一体化生产成本约为 8900元/吨。

三、后市研判

供应端

• 下周预计苯乙烯到港量约为 2万1吨，供应端有小幅增加预期。
• 辽宁宝来、唐山旭阳、安庆石化、东方石化等企业将在20日前后重启生产。
• 华泰盛富苯乙烯装置预计下周投产，但优先发合约。
• 中海壳牌二期装置下周开始释放现货，但对市场影响有限。
• 供应端总体偏中性偏空，新增供应难以显著缓解市场紧张局面。

需求端

• 下周ABS开工预计小幅上涨，PS、EPS则维持窄幅波动。
• 纸货交割完成后，市场补空需求结束，将回归刚需主导。
• 下游对高价原料抵触情绪明显，预计五一前备货需求将在价格回落时才显现。
• 需求端总体偏中性偏空，短期内难以形成强劲支撑。

原料端

• 国际油价预计震荡整理，纯苯在基本面支撑下偏强运行。
• 原料端对苯乙烯价格形成一定利多支撑。

价格走势预期

• 下周预计高位回落，下跌幅度取决于下游刚需跟进情况。
• 支撑位：5月可参考 9000元/吨。
• 压力位：5月可参考 9900元/吨。
• 九月支撑位：8400元/吨。
• 九月压力位：8800元/吨。

四、关键信息总结

• 本周价格强势上涨，主因现货偏紧与纸货市场逼空。
• 库存持续下降，主港库存降至 3.70万吨，显示市场去库趋势明显。
• 开工率略有上升，但整体仍处于中性水平。
• 下周供应将有所增加，但对价格影响有限。
• 需求端以刚需为主，五一前备货可能在价格回调后显现。
• 原料端支撑作用有限，成本端对价格的推动力不强。
• 价格预期高位回落，5月支撑位为 9000元/吨，压力位为 9900元/吨。

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