20240708-国元期货-黑色期货周报_需求边际走弱_社会库存累积_11页_2mb

国元期货黑色期货周报（2024年7月8日）

一、市场概述

本周黑色系期货出现以下主要表现与趋势变化：钢材主力合约经历冲高回落，螺纹钢与热轧卷板价格走势分化，短期价格预计维持震荡。此外，原材料端、需求端、库存及出口结构均有较大波动，需密切跟踪整体供需变化。

二、钢市深加工品分析

1. 淡季需求疲软

• 终端消费低迷：制造业进入传统淡季，加之7月南方梅雨和北方高温天气影响，钢材消费端（建材、家电、汽车）出现不同程度下滑。
  • 6月数据显示，全国大宗零售表现不及预期，空冰洗排产环比下降约43%。
  • 水泥出库量及混凝土产能利用率环比连续走低。
• 地产销售疲软有所缓解：30大中城市商品房成交环比回升387%，但天气仍掣肘下游建设进度。

2. 供应端变化

• 钢铁产量环比下滑：除热轧卷板外，其余钢材品种产量均有不同程度下降。
  • 螺纹钢产量周环比减少801万吨，热轧产量则小幅上升444万吨。
• 247家钢厂盈利率上升，反映短期利润有所恢复，但需关注原料端可能的变化。

3. 原材料与成本

• 铁水维持高位，焦煤、焦炭等炉料价格坚挺，但受长协降价与进口窗口开启双重影响，价格波动加剧。
• 电炉利润修复短期受阻，西南地区峰谷电价利润环比再降23元/吨，仅靠谷电难支撑废钢消耗。

三、库存结构演进

1. 库存总量扩大

• 五大品种钢总计库存17.8万吨，环比上升608万吨，社会库存累库明显。
  • 螺纹钢库存环比持平，热卷重库存继续高涨。
• 期现基差变化明显，图示提示期货贴水格局延续。

2. 库存变动结构

• 厂内库存减少1169万吨，显示钢厂成效；社会流通加库存1776万吨，不利于现货市场出货压力。

四、出口与终端产品动态

1. 出口数据两极分化

• 钢材出口量增至9.63万吨，船舶出口逆势上扬，但汽车出口环比跌势显著。

2. 国内政策落地跟进

• 欧盟对中国电动汽车加征关税可能对新能源车出口造成扰动，需警惕相关替代产品需求传导风险。

五、投资建议

• 螺纹钢主力合约2410关注3500-3650元/吨支撑；
• 热卷合约2410关键区间于3650-3800元/吨。

建议投资者短期逢高择机做空，长线关注政策落地对补库周期的影响，同时提高仓位管理风控。

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