20240617-国元期货-黑色期货周报_厂内库存累积_钢价上行乏力_12页_2mb

黑色期货周报总结

报告概述
基于2024年6月17日国元期货研究，本报告分析钢材市场的宏观、供需、库存及价格走势，提出短期震荡观点。

宏观形势
5月末，M2同比增速7%以下（实际数据可能有误，原本70%数值异常，参考标准解读），M1同比下降4.2%（数据异常），M2-M1“剪刀差”达112个百分点，表明货币政策或趋于宽松，企业资金活跃度偏弱。6月以来，受中高考、端午假期及季节性天气影响，需求转弱，项目建设放缓，新项目落地有限，支撑需求疲软。

供需分析
供应端，钢厂盈利率下滑，五大钢材产量增幅放缓，螺纹钢产量略降，热轧卷板产量维持高位。终端需求弱化，地产投资环比改善但调整中，制造业如船舶、集装箱生产稳健，但家电排产下滑，欧盟拟对电动汽车征收反补贴税（税率17.4%-38.1%），可能影响7月汽车出口。需求方面，表观消费量环比下降，螺纹和热卷累库连续。

库存动态
螺纹钢连续两周累库，五大品种厂内库存连续三周累库，库存增幅扩大，市场去库趋势放缓，社会库存变动有限。

价格展望
短期钢材供需矛盾加剧，价格缺乏上行驱动，震荡运行。建议关注螺纹2409合约区间3600-3700元/吨，热卷2409合约区间3750-3850元/吨。

风险提示
需警惕天气与资金因素延缓需求释放，制造业边际走弱可能加码下行压力。