20231231-国泰期货-硅铁_需求边际走弱_低位延续_锰硅_供应压力累积_低位延续_10页_1mb

硅铁与锰硅市场分析总结

核心内容概览

2023年12月31日发布的市场分析报告指出，硅铁和锰硅在上周整体呈现偏弱震荡趋势，价格重心下移。主要受到需求边际下滑和供应压力累积的影响，双硅产业面临利润承压和价格低位震荡的格局。

主要观点

1. 价格表现

• 硅铁：2402合约收于6,656元/吨，周环比下跌212元/吨。
• 锰硅：2402合约收于6,376元/吨，周环比下跌188元/吨。
• 现货价格：硅铁现货价格为6400-6600元/吨，环比下降50-0元/吨；锰硅现货价格下降10-30元/吨。

2. 供应情况

• 硅铁：当周产量为11.23万吨，环比下降0.15万吨（-1.3%）；开工率为37.98%，环比下降0.76%。
• 锰硅：当周产量为201,565吨，环比上升329吨（0.2%）；开工率为52.03%，环比上升0.25%。
• 供应端整体维持在历史高位，硅铁供应有所收缩，锰硅供应略有增加。

3. 需求表现

• 下游钢厂铁水产量和粗钢产量均有所下降，247家钢铁企业高炉开工率降至75.19%，环比下降2.52%；高炉日均铁水产量为221.28万吨，环比下降5.36万吨。
• 钢厂减产对双硅需求形成拖累，进一步加剧了供应与需求的矛盾。

4. 库存情况

• 硅铁：全国60家样本企业库存为72,300吨，环比下降100吨。
• 锰硅：全国63家样本企业库存为194,500吨，环比上升5,270吨。
• 库存变化显示硅铁库存小幅减少，而锰硅库存略有增加，反映出市场需求疲软。

5. 利润分析

• 硅铁：盘面利润为476.75元/吨，环比下降212元/吨；现货利润为300.75元/吨，环比下降20元/吨。
• 锰硅：盘面利润为87.85元/吨，环比下降224.5元/吨；现货利润为-88.15元/吨，环比下降6.5元/吨。
• 利润持续承压，尤其是锰硅，现货利润为负，显示市场盈利能力较弱。

6. 原料价格

• 硅铁：硅石价格高位震荡，兰炭价格相对稳定。
• 锰硅：锰矿价格稳定，富锰渣价格低位延续，冶金焦价格偏强震荡。
• 原料成本对价格影响有限，但对利润形成一定压力。

关键信息

1. 期现价差

• 硅铁2402合约较内蒙现货基差为-176元/吨，环比上升192元/吨。
• 锰硅2402合约较内蒙现货基差为-176元/吨，环比上升218元/吨。
• 双硅现货价差为280元/吨，环比下降50元/吨。

2. 月间价差

• 硅铁2402-2403价差为-98元/吨，环比上升16元/吨。
• 锰硅2402-2403价差为-4元/吨，环比上升4元/吨。

3. 产业链影响

• 钢厂减产形成负反馈，进一步削弱双硅需求。
• 供应过剩背景下，需求疲软导致产业矛盾加剧，价格和利润承压。

投资建议

1. 趋势判断：硅铁和锰硅周内价格整体偏弱震荡，未来或继续以低位运行为主。
2. 供需格局：双硅供应维持在历史高位，需求边际下滑明显，产业矛盾持续累积。
3. 投资策略：建议投资者关注需求端变化及政策动向，短期以震荡思路对待，谨慎操作，控制仓位。

其他信息

• 报告由国泰君安期货分析师张钰撰写，联系方式：zhangyu024224@gtjas.com。
• 报告仅提供给专业投资者参考，不构成具体投资建议。
• 投资者需自行评估风险，谨慎决策。

结论

硅铁和锰硅在2023年12月31日当周整体偏弱震荡，价格重心下移。供应端维持高位，需求端因钢厂减产而边际下滑，导致利润承压。随着黑色商品进入传统需求淡季，双硅弱需求格局可能持续，价格或继续低位震荡。投资者应关注需求变化及政策动向，合理控制风险。