20240708-国投安信期货-铝周报_铝市受制需求偏淡_矿端支撑氧化铝表现_11页_4mb

铝市周报总结

核心内容概述

本周铝市整体呈现震荡态势，沪铝主力合约2408周收盘于20300元，下跌0.1%。氧化铝价格小幅回升，2408收盘于3846元，上涨1%。市场整体观望情绪较重，供需格局未出现明显转变，库存压力有限，价格走势仍受宏观因素和市场预期影响。

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主要观点

1. 宏观环境

• 美国制造业PMI和非农数据不及预期，导致美元走弱，有色金属普遍反弹。
• 美联储官员对9月降息持谨慎态度，市场对降息预期有所降温。
• 预计本周鲍威尔的公开讲话和美国CPI数据将对宏观预期产生关键影响。

2. 供应方面

• 国内电解铝运行产能已提升至4330万吨以上，云南地区基本完成复产。
• 内蒙古华云新材料42万吨产能项目继续启槽，净增17万吨产能即将完成。
• 进口矿增加及北方少量洞采铝土矿复产对氧化铝供应有所支撑，但整体供应增量有限。

3. 需求方面

• 铝下游加工龙头企业开工率小幅下滑至62.5%，但线缆板块因订单充裕和国网提货需求趋紧，保持小幅上涨。
• 型材板块延续跌势，建筑型材需求淡季，光伏型材受下游组件排产影响未明显改善。
• 出口仍是需求的重要支撑，但整体需求韧性尚可。

4. 库存情况

• 铝锭和铝棒总库存增加约2万吨，其中铝锭社会库存增加2.2万吨至79.1万吨，铝棒社会库存增加0.6万吨至14.65万吨。
• 与往年同期相比，库存水平较低，显示供应增量高于需求增长。
• 未来随着供应增速下降，累库压力或将缓解。

5. 价格与升贴水

• 华东铝锭现货贴水收窄至50元，华南贴水收窄至225元。
• 期货市场沪铝持仓降至3月以来最低，市场情绪偏向观望。
• 沪铝或在20000元上方震荡，等待进一步驱动。

6. 氧化铝市场

• 氧化铝价格小幅回升，期货价格维持在3700-3950元区间震荡。
• 国内氧化铝现货成交活跃，河南市场成交0.45万吨，价格稳定在3920元/吨。
• 供应端虽有小幅增加，但整体仍偏紧，库存低位维持。

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关键信息

供应与需求

• 电解铝：运行产能接近4330万吨，供应增量趋于平稳，需求韧性尚可。
• 氧化铝：供应有限，库存低位，市场供需偏紧。

库存变化

• 铝锭社会库存增加2.2万吨至79.1万吨，铝棒社会库存增加0.6万吨至14.65万吨。
• 库存水平低于往年同期，显示需求支撑较强。

价格表现

• 沪铝：周收盘20300元，下跌0.1%。
• 伦铝：周收盘2539.5元，上涨0.87%。
• 氧化铝：周收盘3846元，上涨1%。

市场情绪

• 沪铝持仓降至47万手，为3月以来最低，市场观望情绪浓厚。
• 氧化铝市场操作性较弱，但趋势较为清晰。

未来展望

• 铝价或在20000元上方震荡，等待宏观数据指引。
• 氧化铝市场在供应有限的背景下，价格可能维持震荡格局。

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操作评级

• 铝：☆☆☆（偏多，趋势性上涨驱动不足，市场可操作性不强）
• 氧化铝：★★（持多，趋势性上涨明确，行情正在盘面发酵）

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数据来源

• 期货行情数据：wind、国投安信期货
• 现货与库存数据：SMM、wind、国投安信期货
• 图表来源：wind、国投安信期货、SMM

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