20220814-国盛证券-医药生物行业周报_对医药逐步乐观_各类资产大梳理之1（疫苗行业）_24页_3mb

医药生物行业总结（疫苗行业分析）

核心观点

周观点

• 行业表现：本周（8.8-8.12）申万医药指数上涨0.75%，位列全行业第22位，跑输沪深300指数，但跑赢创业板指数。
• 趋势判断：医药行业整体处于底部区间，呈现“进4退3”的磨底状态，但市场情绪正在逐步修复，未来可能迎来中长期机会。
• 投资策略：当前市场对医药行业逐步乐观，建议关注超跌辨识度容量票、中报业绩线、创新药及疫苗、国企改革等条线。

投资策略及思考

• 中短期：医药板块处于U字底状态，需关注个股选择，寻求阻力最小的方向。
• 中长期：医药行业存在四大长期主线：医药科技创新、制造升级、消费升级、模式升级。同时，其他特色细分领域也可能产生牛股。

主要观点

行业热度与估值

• 医药行业估值（TTM）为24.87，处于历史低位。
• 医药行业估值溢价率下降至32.42%，较2005年以来均值低33.50个百分点。
• 医药行业整体热度较上周有所下降，成交额占比沪深总成交额为5.02%，处于较低水平。

疫苗行业重点公司分析

以下为疫苗行业主要公司梳理及后续看点：

配置思路

政策线

• 国企改革：太极集团、同仁堂、国药现代
• 中药：配方颗粒（红日药业、中国中药、华润三九）、低估值高增长（健民集团、康缘药业、佐力药业、济川药业）、创新药（以岭药业、康缘药业、新天药业）

科技线

• 创新技术平台：信达生物、君实生物-U、贝达药业、恒瑞医药、科济药业
• 大单品：南新制药、百克生物、迪哲医药

成长线

• 医疗设备：海泰新光、迈瑞医疗、福瑞股份
• 医疗新基建：华康医疗、健麾信息、艾隆科技
• 低值耗材国际化：维力医疗、采纳股份
• 眼科：爱尔眼科、兴齐眼药、爱博医疗、昊海生科、欧普康视
• CXO：药明康德、博腾股份、凯莱英、九洲药业、康龙化成、泰格医药、昭衍新药、美迪西、阳光诺和、百诚医药、药石科技
• 注射剂出口：健友股份、普利制药

复苏线

• 特色医疗服务：国际医学、三星医疗
• 疫苗：智飞生物、康泰生物、万泰生物、康希诺、康华生物、欧林生物、华兰疫苗、金迪克
• 科研：诺唯赞、诺禾致源、聚光科技、药康生物、南模生物
• 制药装备&耗材：东富龙、楚天科技、纳微科技

其他长期核心资产

• 药店：益丰药房、大参林、老百姓、一心堂、国药一致、健之佳、漱玉平民
• 传统仿制药&特色专科：恩华药业、人福医药、华海药业、华润双鹤、通化东宝、甘李药业、健康元、东诚药业、苑东生物、北陆药业、京新药业
• 血制品：华兰生物、博雅生物、派林生物、天坛生物、卫光生物
• 医药流通：上海医药、九州通、国药股份、柳药股份

风险提示

1. 负向政策持续超预期
2. 行业增速不及预期
3. 假设或测算可能存在误差

本周重点事件

1. 阿兹夫定片纳入新冠诊疗方案：阿兹夫定片被纳入第九版新冠诊疗方案，预计对国产新冠口服药市场产生影响，推动价格竞争。
2. 口腔种植收费调查登记：国家医保局启动口腔种植收费调查登记，为后续集采铺路，推动行业规范。
3. 第七批国家集采药品准备：内蒙古自治区发布集采药品准备通知，推动集采进程，影响药企短期业绩。
4. 上海推广三明医改经验：上海深化医改，推动药品耗材集中带量采购，鼓励药企扩大市场份额。

行情回顾

• 申万医药指数：本周上涨0.75%，跑输沪深300指数，跑赢创业板指数。
• 行业涨跌幅排名：本周表现最好的为化学原料药，上涨2.26%；表现最差的为医药商业II，下跌0.76%。
• 医药板块个股：本周涨幅前五为浩欧博、迪瑞医疗、科华生物、康拓医疗、运盛医疗；跌幅前五为老百姓、未名医药、益丰药房、澳华内镜、三诺生物。

估值与业绩分析

• 医药行业整体估值处于历史低位，但市场情绪正在修复。
• 创新药、疫苗、CRO等细分领域具备较高增长潜力。
• 重点关注具备高辨识度、低估值、高增长的个股，以及具备国际化潜力的企业。

总结

医药行业整体处于底部区间，但市场情绪正在逐步修复。疫苗板块作为重点分析对象，具备较强的创新能力和国际化潜力。建议投资者关注具备高辨识度、低估值、高增长的个股，以及具备国际化潜力的企业。同时，政策线、科技线、成长线、复苏线等多条线值得关注，把握市场机会。