生物技术行业研究_梦想照进现实_疫苗创新横向梳理_34页_2mb

生物技术行业研究报告总结

核心内容概述

本报告对国内生物技术行业，尤其是疫苗领域进行了深入分析，重点指出疫苗行业的创新潜力和市场机会。报告指出，尽管国内疫苗市场已基本饱和，但通过引入国际重磅疫苗品种、发展多联疫苗、提升疫苗创新水平，行业仍存在巨大的增长空间。同时，报告对多家重点疫苗企业进行了分析，并给出了“增持”评级。

主要观点与关键信息

全球疫苗市场概况

• 全球疫苗市场2016年销售额超过275亿美元，增速高于药品市场整体。
• 四大国际巨头（默沙东、葛兰素史克、辉瑞、赛诺菲巴斯德）占据了全球80%以上的市场份额，市场集中度高。
• 呼吸系统疫苗（如肺炎球菌疫苗、脑膜炎双球菌疫苗、流感疫苗等）、HPV疫苗、水痘疫苗、轮状病毒疫苗是国际市场的主要品类。

国内疫苗市场现状

• 国内疫苗市场的主要差距在于：重磅品种发展滞后、多联疫苗数量少且发展落后。
• 一类苗和传统二类苗市场已基本饱和，竞争激烈，需重大政策或医学变化才能突破。
• EV71病毒疫苗是国产疫苗创新的典范，证明国内疫苗行业具备创新空间和市场潜力。

国内疫苗创新机遇

• 国内疫苗创新机会主要体现在：国际重磅疫苗、多联疫苗、自主创新疫苗。
• 部分国内疫苗企业已布局这些创新领域，如智飞生物、康泰生物、长生生物、沃森生物、华兰生物等。

疫苗行业投资逻辑

• 疫苗行业具有高弹性，但研发、市场和政策不确定性高。
• 部分优秀创新企业有望在行业中脱颖而出，提升盈利能力。
• 建议采用现金流折现法对疫苗企业的管线价值进行评估，而非仅依赖市盈率。

风险提示

• 疫苗行业面临研发失败、市场销售弹性不足、政策变化、道德风险、质量事故、产能不足、应收账款积压和竞争加剧等风险。

重点疫苗品种分析

狂犬疫苗

• 狂犬疫苗市场已基本饱和，国内渗透率约为35-40%。
• Vero细胞狂苗仍是主流，HDCV（人二倍体细胞疫苗）有望提升市场份额。
• 国内狂犬疫苗主要分为三类：鸡胚细胞、地鼠肾细胞、人二倍体细胞。

水痘疫苗

• 国内水痘疫苗市场基本饱和，但一针改两针的推广将带来市场弹性。
• 2018年1月国内批签发量已达到40万人份，未来市场增长潜力较大。

EV71疫苗

• EV71疫苗是国内疫苗创新的代表，2015-2016年陆续上市。
• 2017年3-12月全国批签发量达1574.5万支，同比增长80%。
• 2018年1月全国批签发量为196万支，预计未来市场规模将快速增长。

肺炎球菌疫苗

• PCV（肺炎球菌结合疫苗）是国际疫苗市场的重要品种，辉瑞沛儿在全球销售规模最大。
• 国内PCV市场渗透率低，但需求空间巨大，预计年市场规模可达90亿元。
• 沃森生物、民海生物、兰州所等企业已进入Ⅲ期临床试验，有望在未来上市。

HPV疫苗

• HPV疫苗市场潜力巨大，全球已有三种主要产品，国内已获批希瑞适和佳达修。
• 佳达修由智飞生物独家代理，市场空间测算显示，年增量市场可达50亿元，存量市场可达600亿元。

轮状病毒疫苗

• 国内轮状病毒疫苗市场潜力巨大，预计年市场规模可达50亿元。
• 成都所的罗特威是目前唯一上市的口服轮状病毒活疫苗，其他企业如默沙东、武汉所等正在推进研发。

脑膜炎球菌疫苗

• 国内脑膜炎球菌疫苗分为多糖疫苗和结合疫苗，结合疫苗市场份额超过50%。
• 国内流脑疫苗批签发规模约30亿元，市场格局相对稳定。

流感疫苗

• 流感疫苗市场总量随疫情波动，三价疫苗在国内非常成熟，四价疫苗的推出是重要机会。
• 流感疫苗需每年接种，以匹配不断变化的毒株，保护效果可达70%-90%。

重点公司

• 智飞生物、康泰生物、长生生物、沃森生物、华兰生物等企业在疫苗领域具有较强的创新能力和市场潜力。

图表与数据参考

• 图表13至图表47提供了国内和国际疫苗市场的详细数据和研发情况，包括批签发量、销售额、市场份额、研发进度等。
• 数据来源包括药智数据、中检院、Wind、国家统计局、美国CDC官网等。

结论

• 国内疫苗行业虽已基本饱和，但创新品种和多联疫苗的发展将带来新的市场机遇。
• 重点疫苗品种如EV71疫苗、PCV疫苗、HPV疫苗、轮状病毒疫苗等具备较大的市场潜力。
• 投资建议为“增持”，认为疫苗行业在创新和政策推动下，具备良好的投资价值。