20140519-渤海证券-家用电器行业_周报-4月家电零售额增幅收窄_11页_520kb

4月家电零售额增幅收窄周报总结

核心内容概述

本报告为2014年5月第3周发布的家电行业周报，由渤海证券分析师伊晓奕撰写，助理分析师为安伟娜。报告分析了家电行业在4月的市场表现、行业动态、原材料价格、投资策略等，并对个股及行业评级进行了建议。

主要观点与关键信息

行业及公司动态

1. 工信部数据：

   • 2014年一季度，家电行业利润同比增长21.1%，但部分家电产量同比下降。
   • 产销率95.6%，同比下降0.27个百分点。
   • 出口交货值同比增长2.8%，累计主营业务收入同比增长12.0%。

2. 家电零售额：

   • 2014年1—4月，家电与音响器材零售总额达2179亿元，同比增长7.5%。
   • 4月零售额为569亿元，同比增长2.9个百分点。

3. 空调市场表现：

   • 4月空调生产量1345万台，同比增长6.35%，环比增长0.1%。
   • 销售量1360万台，同比增长4.25%，环比下降6.2%。
   • 内销增长19%，出口量下降8.94%。
   • 行业库存为705万台，同比增长5.4%。

4. 三星技术投资：

   • 三星计划再投资50亿美元用于AMOLED显示屏技术的研发，预计2014年AMOLED收入将超过LCD。

原材料价格

• 铜价：上周铜价环比上涨2%，长江现货铜价报收于50580元/吨。
• 铝价：环比下降0.25%，报收于12950元/吨。
• 塑料价格：环比下行0.26%。

市场表现回顾

• 行业指数：上周家电行业指数下跌0.54%，跑输沪深300指数约1个百分点。
• 个股表现：海立美达、深康佳A、毅昌股份、常发股份、海信电器等涨幅居前。
• 估值水平：渤海家电板块TTM市盈率为11.79倍，沪深300市盈率为8.1倍，估值溢价率45.56%。

投资策略

• 行业评级：维持中性评级，因4月零售额增幅收窄，地产销售前景堪忧，导致估值下滑。
• 个股推荐：
  • 低估值空调龙头：格力电器、美的集团
  • 高管增持信心：TCL集团
  • 厨电板块：华帝股份、老板电器

重点推荐公司

• TCL集团：增持
• 格力电器：增持
• 美的集团：增持
• 华帝股份：增持
• 老板电器：增持

图表目录

• 图1：铜铝价格走势
• 图2：塑料价格指数走势
• 图3：申万一级行业周涨跌幅
• 图4：涨幅居前个股
• 图5：涨幅居后个股
• 图6：渤海家电行业估值水平

表格目录

• 表1：一周上市公司公告摘要

风险提示

本报告信息来源于公开资料，渤海证券不对其准确性或完整性作出保证。报告内容不构成投资建议，不承诺投资回报，且可能涉及公司持股及投资顾问服务。未经授权，不得发布或复制本报告内容。

渤海证券研究所联系方式

机构销售团队：

• 朱艳君
• 电话：86-22-28451995 / 13502040941
• 邮箱：zhuyANJIUN@bhzq.com

渤海证券研究所地址：

• 天津：天津市南开区宾水西道8号，邮政编码：300381
• 北京：北京市西城区阜外大街22号外经贸大厦11层，邮政编码：100037

渤海证券研究所网址：www.eww.com.cn