20240902-东吴证券-公用事业行业跟踪周报_2024H1板块业绩_重点水电_火电同比实现双位数业绩增长_核电持平_9页_1mb

公用事业行业跟踪周报（2024H1）分析总结

板块业绩表现

• 水电：长江电力实现营收34808亿元（同比+124%），归母净利润11362亿元（同比+279%）；华能水电营收11880亿元（同比+131%），归母净利润4169亿元（同比+225%）。
• 火电：华能国际营收118806亿元（同比-57%），归母净利润7454亿元（同比+182%）。华电国际例外，净利润大幅增长2484%。
• 核电：中国核电营收37441亿元（同比+32%），归母净利润5882亿元（同比-27%）；中国广核营收39377亿元（同比+3%），归母净利润7109亿元（同比+22%）。

核心数据追踪

• 电价：2024年电价长协落地，多数地区同比下降（广东降幅较大）。
• 煤价：秦皇岛港5500卡动力煤平仓价同比上涨164%。
• 天然气价格：国际价格指数环比上升；国内市场出厂与到岸价环比上涨；欧洲天然气库容率同比下降。

投资建议

1. 火电：全球范围内电力供应紧张，电价平稳，建议关注高分红潜力股，如【皖能电力】、【华电国际】。
2. 绿电：推荐【龙净环保】等，风电、光伏项目持续推进，具备增长潜力。
3. 天然气：成本压力缓解，建议关注【昆仑能源】、【新奥能源】、【九丰能源】等高分红或低成本策略企业。
4. 水电：依托低成本与市场化定价优势，重点推荐【长江电力】。
5. 核电：核准增速加快，重点推荐【中国核电】、【中国广核】。
6. 电网智能化：推荐关注虚拟电厂、特高压及配网智能化相关企业。

风险提示

• 用电需求超预期下滑的可能性。
• 电价改革进程中价格下行风险。
• 能源供应端波动可能对成本及需求端造成的影响。