20170203-申万宏源-公用事业行业月报_用电增速创下年内新高_煤价增速趋缓火电盈利恶化_15页_877kb

文档总结：公用事业行业月报（2017年2月）

核心内容概述

本报告为申万宏源研究发布的《公用事业行业月报（2017年2月）》，总结了2016年全年及2017年1月公用事业行业的发展状况、市场表现、行业趋势及投资建议。报告内容涵盖电力、燃气、水电、光伏等多个领域，分析了用电量、发电量、电煤价格、天然气消费等关键指标的变化，并对相关企业进行了盈利预测和投资评级。

主要观点与关键信息

1. 行情回顾

• 2017年1月，公用事业板块整体下跌约 0.78%，低于上证综指（1.79%），但跌幅小于创业板指数（3.86%）。
• 电力板块上涨 0.36%，燃气板块下跌 -3.96%。
• 涨幅前五的个股包括甘肃电投（18.11%）、湖南发展（10.84%）、红相电力（8.81%）、天沃科技（6.20%）、豫能控股（6.10%）。
• 跌幅前五的个股包括梅雁吉祥（-7.46%）、节能风电（-7.91%）、大通燃气（-8.16%）、哈投股份（-10.25%）、郴电国际（-10.81%）。

2. 全社会累计用电增速创年内新高

• 2016年全国全社会用电量 59198亿千瓦时，同比增长 5.01%，较2015年增长 4.49个百分点。
• 第二产业用电量增速 5.35%，为全社会用电量增长的主要贡献者，贡献度达 41.77%。
• 第三产业和居民生活用电量增速分别为 11.21% 和 10.84%，分别贡献 28.41% 和 27.89%。
• 工业用电增速持续改善，全年累计用电量增长 2.55%，其中重工业增速环比增加 0.32个百分点。

3. 火电与水电发电量变化

• 火电累计发电量为 4.29万亿千瓦时，同比增长 2.43%，环比1-11月增加 0.23个百分点，以年内新高收官。
• 水电累计发电量为 11806亿千瓦时，同比增长 6.2%，增速环比回落 0.2个百分点，但仍高于上年同期。
• 火电设备平均利用小时数为 4165小时，创1964年以来最低；水电设备平均利用小时数为 3621小时，为20年来第三高水平。

4. 电煤价格指数持续攀升

• 2016年12月全国电煤价格指数达 534.92，为2014年以来新高，较2015年12月增长 62.55%。
• 电煤价格指数在福建、宁夏、广西、四川、吉林等省份环比涨幅较大，其中福建涨幅最高，达 12%。
• 煤炭去产能政策影响下，电煤供需形势由宽松转向偏紧，火电盈利恶化。

5. 天然气进口与消费增长

• 2016年全国天然气产量 1371亿立方米，同比增长 1.5%；进口量 721亿立方米，同比增长 17.4%；消费量 2058亿立方米，同比增长 6.6%。
• 天然气消费增速较1-11月略有回落，为 6.6%，但仍高于2015年水平。

6. 投资策略

• 电力体制改革持续深化，增量配电网市场放开，PPP模式引入，看好配网运营及工程设备类公司。
• 推荐公司包括：
  • 火电：大唐发电、粤电力A、国电电力、华电国际、华能国际、皖能电力、建投能源、上海电力
  • 水电：湖北能源、湖南发展、韶能股份、桂冠电力、长江电力、川投能源、国投电力、黔源电力
  • 清洁能源：中国核电、嘉化能源、天沃科技、科达洁能、节能风电、太阳能、吉电股份
  • 燃气：国新能源、陕天然气、百川能源、中天能源、南京公用、深圳燃气
• 投资评级：
  • 买入：大唐发电、湖南发展、韶能股份、桂冠电力、长江电力、中国核电、天沃科技、红相电力、涪陵电力、桂东电力、国新能源、陕天然气、中天能源、南京公用、深圳燃气
  • 增持：国电电力、华电国际、华能国际、皖能电力、建投能源、川投能源、国投电力、节能风电、太阳能、吉电股份、百川能源、深圳燃气

行业趋势与展望

• 电力行业受政策推动和市场需求提升，配网投资成为新的增长点。
• 火电盈利压力持续，但水电和清洁能源表现较好，光伏装机快速增长。
• 电力行业整体供需宽松，部分地区存在过剩。
• 天然气消费持续增长，进口量大幅上升，推动行业进一步发展。

结论

2016年电力行业整体呈现用电量增长、发电量回升、清洁能源发展迅速的趋势。尽管火电盈利受到电煤价格上涨的影响，但电力体制改革和配网投资为行业带来新的增长机会。未来，随着清洁能源的持续发展和天然气消费的稳步增长，公用事业行业仍有较大发展潜力。